Garden Grove 成本達 3000 萬英鎊，Melrose 股價下跌 3.5%

Melrose 上半年營收增長 10% 至 18.7 億英鎊，營業利潤增長 16%，惟 Garden Grove 事故增添 3000 萬英鎊成本。

「我們正在處理五月事故以來 Garden Grove 透明件廠區的情況，」行政總裁 Peter Dilnot 表示。「部分生產已經恢復，我們將繼續與客戶、監管機構及其他當局緊密合作，在下半年安全地將廠區恢復至全面生產。」

該加州廠區生產航空透明件——包括戰鬥機座艙罩及客機客艙窗戶——事故使上半年營收減少 1600 萬英鎊，經調整營業利潤減少 900 萬英鎊。公司預期該廠區在全面丙烯酸生產恢復前，每月營收僅為正常水平約 50%，由此產生的營收、利潤及現金流影響約為每月 600 萬英鎊。Melrose 在上半年錄得 1300 萬英鎊的特殊項目成本，並預期下半年再錄得 2500 萬至 3000 萬英鎊，尚未計及潛在法律、監管及保險影響。

股價下跌 3.5% 至 458.8 便士。公司在該授權下已動用 1200 萬英鎊後，暫停了 1.75 億英鎊的股份回購計劃，同時維持全年指引——營收介乎 37.5 億至 39.5 億英鎊，經調整營業利潤介乎 7 億至 7.5 億英鎊。Melrose 重申對 2029 年前實現 6 億英鎊自由現金流的信心。

經調整稅前利潤增長 18% 至 2.82 億英鎊，每股盈利攀升逾 20%。經調整營業利潤率擴闊 50 個基點至 18.5%，自由現金流改善 6700 萬英鎊，錄得 1300 萬英鎊流入。截至六月底，淨債務為 15.3 億英鎊，相當於 EBITDA 的 1.8 倍，處於公司訂明的 1.5 至 2 倍槓桿政策範圍之內。

引擎部門錄得 19% 的營收增長，其中原始設備營收增長 23%，售後市場營收維持在十多位數百分比的增長水平。該部門營業利潤增長 21%，利潤率擴闊 40 個基點。民用風險與收益共享計劃增長 18%，增長來自 GTF、GEnx 及 V2500 平台。政府合作夥伴營收增長 29%，主要由 Gripen 戰鬥機 RM12 引擎的相關工作帶動，包括向瑞典武裝部隊交付首台升級引擎。

機身部門按呈報基準計算營收增長 4%，利潤則下跌 1%。若撇除 Garden Grove，營收增長將為 6%，利潤增長為 13%。機身部門的國防業務營收增長 14%，主要由 F-35、C-130 及 NH90 項目帶動，而民用業務營收則因 Airbus A320 平台客戶庫存減少而輕微下滑。

公司表示，Airbus 及 Boeing 上半年合共錄得逾 1300 架新訂單，兩家製造商的交付量均錄得雙位數百分比的增長，反映供應鏈瓶頸正逐步紓緩。

Garden Grove 事故為生產時間表及股東回報帶來短期不確定性，暫停回購反映管理層在全面財務影響明朗前持審慎態度。投資者將密切關注廠區在下半年恢復全面生產，以及回購計劃何時重啟，作為關鍵催化因素。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。