調解方稱美伊接近突破性協議，油價因停火預期重挫4%

調解方週一表示，旨在達成美伊停火協議的談判已取得重大進展，該協議可能重啟上月達成的初步備忘錄。消息傳出後，布蘭特原油暴跌逾4%，全球市場掀起廣泛的風險偏好好浪潮。

「雙方都展現出願意回歸六月所建立框架的意願，我們相信突破性進展近在咫尺，」一位參與由卡塔爾和巴基斯坦主導談判的高級調解員匿名表示，因討論內容涉及閉門協商。該官員指出，調解方正與伊朗及阿曼合作，制定一套管理船隻通過霍爾木茲海峽的機制——這條關鍵水道正是引發最新一輪局勢升級的引爆點。

布蘭特原油一度暴跌4.3%，至每桶84.03美元；西德州中級原油下跌3.9%，至81.20美元——這與上週布蘭特原油自衝突爆發以來首次短暫突破100美元的情況形成鮮明逆轉。標普500指數加速上揚，道瓊工業平均指數上漲逾1%，納斯達克綜合指數則收復早前跌幅。美國國債殖利率曲線全線下跌4至6個基點，交易員降低因能源成本上升而推升的通膨預期。上一次油價因地緣政治事件出現如此劇烈的波動是在四月，當時伊朗首次關閉霍爾木茲海峽，導致布蘭特原油在單一交易日飆升12%。

當前局勢的風險極高。霍爾木茲海峽承載全球約21%的石油貿易，其中斷已造成嚴重經濟損失。伊朗政府發言人法特梅·穆哈傑拉尼週二表示，由於美國和以色列的襲擊，該國損失了約2.3億立方公尺的天然氣產能；自2月28日戰爭爆發以來，直接及間接損失總計估計達2700億美元。美國總統川普表示，達成新協議有「很好的機會」，但警告稱，若外交努力失敗，美國準備恢復「非常強硬的軍事行動」，這給談判代表留下了極其有限的時間窗口。

脆弱的暫停，暫時得以維持

為期三天的敵對行動暫停，是在美國對伊朗沿海地區和基礎設施進行為期兩週的持續轟炸之後實現的，而轟炸的導火線是伊朗向試圖通過霍爾木茲海峽的船隻開火。自週五以來，雙方均未發動攻擊，但局勢的平靜依然脆弱。沙烏地阿拉伯表示，其擊落了由伊朗支持的伊拉克民兵向其石油設施發射的無人機；葉門的伊朗支持者胡塞武裝則聲稱對沙烏地石油基礎設施發動了攻擊。約旦報告稱擊落了兩架來源不明的無人機。

伊朗官員公開淡化了任何談判的緊迫性。外交部發言人伊斯梅爾·巴加埃週一表示，「調解方可能會向我們傳達來自美方的訊息」，但堅稱不存在直接談判，並稱有關伊朗尋求談判的報導是「捏造的」。來自德黑蘭的言辭表明，伊朗領導層認為其能夠承受衝突重啟，並正優先爭取國際社會對其控制霍爾木茲海峽的承認——這是華盛頓迄今拒絕作出的讓步。

油市重新定價風險溢價

原油價格的迅速下跌，反映了市場的判斷：若能達成外交解決方案，將消除自衝突爆發以來油價中最大的單一地緣政治風險溢價。布蘭特原油在一週內從100美元上方跌至85美元以下，相當於戰爭溢價回吐了約15%，不過油價仍高於2月初衝突前約75美元的水平。

跨資產的反應同樣顯著。10年期美國國債殖利率下跌約6個基點至4.12%左右，因油價下跌降低了短期通膨預期。能源板塊表現遜於大盤，而公用事業和非必需消費品等利率敏感型板塊則錄得上漲。VIX恐慌指數在轟炸行動高峰期曾飆升至28以上，隨著持續衝突的可能性減弱，目前已回落至18附近。

以色列總理班傑明·納坦雅胡於週二抵達白宮與川普會談，這是自美以兩國對伊朗發動軍事行動以來的首次會面。此次會晤的背景是，以色列雖是華盛頓在軍事行動中的唯一盟友，卻被明確排除在美伊調解努力之外。納坦雅胡面臨國內日益高漲的壓力，有報導稱他與川普的關係也趨於緊張，後者已對以色列領導人的做法表示失望。

若達成協議，油價可能進一步回落至衝突前水平，可能低於每桶80美元，這將為全球各國央行帶來顯著的反通膨動力。若談判破裂，川普已表明將恢復「非常強硬的軍事行動」，這可能將布蘭特原油推回100美元上方，並重新點燃各資產類別的波動性。接下來的48小時——調解方正努力在川普的最後期限到期前敲定條款——將決定市場走向何方。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。