市場收復伊朗衝突失地，但一位執行長警示潛在風險

儘管股市重回衝突前的水平，但一眾頂尖投資者警告稱，市場對伊朗戰爭揮之不去的經濟風險表現出危險的自滿。

美股已抹去了伊朗衝突爆發以來的全部跌幅。週一，標普 500 指數上漲 1%，收於 6,886.24 點，僅比歷史高點低 1.3%。這一漲勢反映了投資者的樂觀情緒，即脆弱的停火協議將維持下去，且全球經濟能夠避開最壞的情況。然而，華爾街一些最具影響力的聲音正發出警報，認為市場錯誤估計了戰爭的長期影響。

「投資者已經習慣了非常令人不安的地緣政治事件自行解決，」私募股權公司凱雷集團（The Carlyle Group）執行長哈維·施瓦茨（Harvey Schwartz）在 Semafor 世界經濟峰會上表示。他指出，市場對矽谷銀行倒閉的反應比對入侵烏克蘭的反應劇烈七倍，這表明市場對地緣政治風險存在危險的自滿情緒。

主要擔憂在於伊朗關閉霍爾木茲海峽引發的通膨衝擊，該海峽承載了全球近五分之一的石油供應。雖然布蘭特原油已從 119 美元的高點回落，但週一結算價為每桶 99.36 美元，遠高於戰前約 70 美元的水平。克里夫蘭聯儲的通膨即時預測模型預計，4 月份同比 PCE（個人消費支出）通膨率將達到 3.56%，較 2 月份報告的 2.4% 大幅躍升。

這種持續的通膨可能會打亂美聯儲預期的降息轉型，而降息轉型正是市場溢價估值的關鍵驅動力。自 2023 年 7 月以來，美聯儲一直將基準利率維持在 5.25%-5.50% 的 23 年高點，居高不下的能源價格可能迫使聯儲將高利率維持更長時間，甚至考慮再次加息。這一前景挑戰了 2024 年反彈的基礎，即建立在借貸成本降低的預期之上。

高層觀點

這些警告並非孤例。城堡投資（Citadel）執行長肯·格里芬（Ken Griffin）表示，如果霍爾木茲海峽再關閉 6 到 12 個月，衰退將是「不可避免的」。儘管市場目前對此類擔憂置之不理，轉而關注外交解決的希望和強勁的第一季度財報，但底層數據描繪了一個更需謹慎的景象。3 月份生產者價格指數（PPI）增長 0.5%，低於預期的 1.1%，但這是由能源價格飆升 8.5% 推動的，而這尚未完全傳導至消費者端。

即便標普 500 指數恢復到了戰前水平，其走勢也並非一蹴而就，這打破了以往地緣政治事件後迅速復甦的趨勢。起初的猶豫隨後轉為對停火希望的迅猛反彈，突顯了市場在即時新聞與潛在經濟威脅之間的糾結。正如分析師羅伯特·康佐（Robert Conzo）所質疑的，在持續衝突背景下的反彈引發了對投資者自滿情緒的嚴重擔憂。

接下來的走向

未來幾周將至關重要。投資者將密切關注中東局勢的任何升級或降溫跡象，以及關鍵的通膨數據。聯邦公開市場委員會（FOMC）的下一次會議將受到嚴密審視，以觀察語調是否發生變化，因為如果排除降息的可能性，可能足以引發重大的市場回調。雖然市場在慶祝復甦，但高管們的警告表明，伊朗衝突帶來的真實經濟影響可能才剛剛開始。

本文僅供參考，不構成投資建議。