馬拉松石油公布每股盈餘17.73美元，煉油利潤率飆升

馬拉松石油（Marathon Petroleum）公布第二季調整後EBITDA達85億美元，較去年同期的33億美元大幅攀升，主因全球成品油供應緊張推升煉油利潤率。

執行長瑪麗安·曼南（Maryann Mannen）表示：「這項表現反映的不只是市場行情走強，更彰顯了我們的規劃、商業與營運能力。」

調整後每股盈餘17.73美元，優於市場共識的13.73美元；煉油與銷售（R&M）部門每桶調整後EBITDA為24.84美元，而去年同期為6.79美元。公司利潤率捕捉率達112%，墨西哥灣沿岸煉廠產能利用率達100%，全系統吞吐量接近每日300萬桶。

業績成長受地緣政治干擾所驅動，全球煉油產能因此減少逾每日900萬桶，較歷史正常水準高出約每日400萬桶。馬拉松採購具優勢的戰略石油儲備（SPR）原油，將委內瑞拉原油加工量提高一倍，並在墨西哥灣沿岸處理創紀錄的加拿大重質原油。公司在羅賓遜（Robinson）與加里維爾（Garyville）煉廠新增的提升產能投資推升了航空燃油產量，航空燃油產能占比自2024年以來從8%提升至12%。

中游子公司MPLX季度EBITDA年增1.37億美元，其Secretariat I天然氣處理廠於4月投產，Blackcomb管線則於7月開始試運轉。MPLX將2026年成長資本支出展望上調5億美元至29億美元，主要用於加速墨西哥灣沿岸的分餾設施建設。公司重申2026年調整後EBITDA將呈中個位數成長，並維持至2027年每年12.5%的配息成長預期。

馬拉松本季向股東返還28億美元，其中包括25億美元的股票回購，期末合併現金達78億美元。再生柴油業務調整後EBITDA從去年同期的1,900萬美元虧損轉為2.58億美元獲利，受惠於95%的產能利用率及更強勁的監管信用額度價值。此業績緊隨同業瓦萊羅能源（Valero Energy）與HF Sinclair之後，後兩者均繳出2022年以來最佳季度成績。

展望第三季，公司預估原油加工量為每日280萬桶，產能利用率約94%，轉廠檢修費用達2.9億美元，主要集中在墨西哥灣沿岸及中大陸地區的轉化裝置。管理層表示，捕捉率可能較第二季水準趨於溫和，並指出三年平均第三季捕捉率約為95%。

此業績確認了馬拉松橫跨三大區域的整合煉油策略，母公司淨負債對資本比率（不含MPLX）僅為2%。投資人將關注此強化後的中周期環境能否延續至2027年，以及地緣政治局勢的緩解速度將如何消除供應順風。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。