MARA第二季虧損6.11億美元 比特幣價格低迷掩蓋產量成長

MARA Holdings公布第二季營收1.749億美元，較去年同期下降27%，遜於市場共識預期16.5%，主因比特幣平均價格下跌28%。

「基礎已經打好，我們現在的重點是將其變現。」執行長Fred Thiel表示。

該公司公布淨虧損6.113億美元，其中包括持有比特幣的3.43億美元公平價值損失。調整後每股虧損1.60美元，遜於市場共識預期的每股獲利26美分。比特幣產量成長3%至2,422枚，為一年多來最高的季度產出，同時已啟用的算力成長22%至70.3 EH/s。自有礦場的每枚比特幣能源成本上升15%至38,690美元。

MARA股價收於10.65美元，下跌5.25%，市值40.5億美元。該公司在季後取得了7.5億美元的比特幣擔保融資，質押18,750枚比特幣——約占其6月30日儲備的53%——用以資助其15億美元的Long Ridge收購案。

該公司上半年出售了23,093枚比特幣，幾乎是其開採數量4,669枚的五倍。持倉量從12月31日的53,822枚降至6月30日的35,577枚，降幅達33.9%。截至週四比特幣價格約64,300美元，新融資的抵押品價值約12.1億美元，意味著初始貸款價值比（LTV）約為62%。

財務長Salman Khan表示，公司正「透過比特幣擔保債務及承接Long Ridge資產負債表，為一項15億美元的企業價值收購案提供資金」。管理層預期Long Ridge每年可貢獻1.44億美元的年度化EBITDA，估值倍數為10.4倍，該設施約70%的能源產出已簽訂合約。聯邦能源管理委員會（FERC）的批准仍在等待中。

MARA預期在年底前至少簽訂兩份客戶租賃合約。該公司的電力組合在獲得批准後，潛在規模可擴大至4.8吉瓦。位於德州2吉瓦的廠區需要取得ERCOT及電網互聯的核准。

同業表現參差不齊。Riot Platforms五個交易日上漲5.2%至21.21美元，IREN上漲3.1%至37.93美元。CleanSpark下跌7.3%至12.75美元。比特幣週四尾盤交易價格接近64,300美元。

分析師在業績公布前看法分歧：九個買入評級、五個持有評級和一個賣出評級，目標價中位數為15美元，而週四收盤價為10.65美元。

這些業績顯示，即便MARA正轉向AI基礎設施，其挖礦經濟效益仍在惡化。投資人將關注客戶租賃合約能否在年底前落實，以及FERC是否批准管理層預期在年底前完成的Long Ridge交易。

本文僅供參考，不構成投資建議。