馬爾他徵求DeFi意見至7月10日 推動DAO法律框架

馬爾他金融監管機構於6月12日提議為去中心化自治組織及DeFi協議建立法律框架，並指出許多標榜完全去中心化的項目實際上仍保留中心化特徵，可能因此落入歐盟《加密資產市場監管法規》的監管範圍。

「MiCA將完全去中心化的模式排除在其監管範圍之外，這意味著沒有中介機構或中央控制的項目可能無需遵守MiCA，」馬爾他金融服務管理局在6月12日發布的討論文件中表示。

該文件提議將DAO認定為一種「基於軟體的組織」，將實體的法律框架與底層協議的監管規則分開處理。文件同時探討了隔離細胞公司作為DeFi項目潛在法律架構的可能性，並研究了「守護代理」——即設計用來直接在協議中嵌入風險控制機制的自動化工具。MFSA指出，大多數DeFi協議仍保留管理員密鑰、集中的治理權、升級權限以及對用戶界面的控制——這些都是未完全去中心化的跡象。

此次諮詢開放至7月10日，隨著歐盟加密貨幣監管架構日趨成熟，馬爾他將有機會影響歐盟在MiCA框架下如何處理DeFi。最終結果可能決定數百個DeFi協議是面臨合規義務，還是能在監管範圍之外運作，這對截至6月在以太坊和Solana上總鎖定價值超過八百億美元的行業影響深遠。

MFSA的討論文件建立在馬爾他2018年《虛擬金融資產法案》的基礎上，該法案制定了歐洲首批全面的加密貨幣監管框架之一。此後，MFSA已成為歐盟主要的牌照核發機構，Blockchain.com透過MFSA獲得歐盟範圍內的批准，可在歐洲經濟區提供託管和錢包服務；BVNK則取得MiCA牌照以擴展穩定幣基礎設施。

這份討論文件發布之際，歐洲政策制定者正加強對DeFi的審查。歐洲央行3月發布的一份工作論文發現，四大主要DeFi協議的治理與控制權仍高度集中，顯示許多項目可能難以符合「完全去中心化」的資格，因此無法排除在MiCA的適用範圍之外。5月，歐盟委員會啟動了針對MiCA的專項檢討，徵求意見以了解框架中是否存在空白，是否需要針對DeFi制定額外監管措施。

不過，並非所有政策制定者都認為有必要制定新的DeFi規則。歐盟委員會顧問Peter Kerstens本月稍早在WAIB Summit Monaco發言時表示，政策制定者應優先將代幣化納入更廣泛的數位資產框架，而非針對DeFi推進MiCA的第二版本。

MFSA也指出了金融犯罪風險，引用金融行動工作組織及Chainalysis的數據顯示，2025年穩定幣約占非法虛擬資產交易量的84%。監管機構表示，對協議行使控制權的個人，依據FATF「相同風險，相同規則」原則，可能被視為虛擬資產服務提供商。

該監管機構強調，該文件並未提出任何政策立場，其提議也不具約束力。它將在審查回饋意見後，再決定是否制定詳細的具體提案。

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