科技「七巨頭」發力：市值回升 4 兆美元推動美股創新高

科技巨頭股的強勁反彈推動標普 500 指數和納斯達克 100 指數再創新高，所謂的科技「七巨頭」在短短幾週內就回升了約 4 兆美元的市值。

富國銀行（Wells Fargo）首席股票策略師 Ohsung Kwon 表示：「過去六個月的情況告訴我們，如果沒有科技股，標普 500 指數很難真正走高。」

這七隻股票——英偉達、亞馬遜、微軟、博通、Alphabet、Meta 和蘋果——貢獻了標普 500 指數近期漲幅的一半以上。自 3 月 30 日該指數觸及低點以來，科技板塊已從表現最差轉變為標普 500 指數的領漲板塊，整體漲幅超過 20%。

這種快速逆轉表明，儘管通膨持續且地緣政治風險存在，但在更合理的估值和對人工智慧投資回報日益增長的樂觀情緒推動下，投資者的信心正在回升。

估值差距收窄

此輪反彈背後的一個關鍵因素是此前的估值大幅收窄。在經歷劇烈回調後，科技「七巨頭」（不包括特斯拉）目前的遠期本益比約為 24 倍，較去年 10 月底的 29 倍大幅下降。這縮小了與標普 500 指數約 21 倍遠期本益比之間的差距。

微軟的走勢就是一個典型案例。該股從峰值跌至 3 月低點的跌幅達 34%，目前的遠期本益比為 23 倍，低於其 27 倍的 10 年平均水平。Seligman Investments 首席投資官 Paul Wick 將此舉描述為「補漲交易」和「倉位調整交易」，反映了超賣狀態後的技術性修復。

AI 敘事從成本轉向回報

儘管反彈強勁，但市場分歧依然存在。高盛主經紀業務的數據顯示，就在兩週前，對沖基金拋售美國科技股的速度創下五年多來的最快紀錄。對 AI 巨額資本支出的擔憂也依然存在，彭博數據顯示，四大雲端公司預計在 2026 年的支出將超過 6180 億美元。

然而，圍繞 AI 投資的敘事正開始從關注成本轉向潛在回報。Wick 提到人工智慧公司 Anthropic 的積極進展以及 Block 等公司的效率提升，並表示：「我認為這些開始讓投資者思考，也許 AI 真的會帶來豐厚的回報。」

這種樂觀情緒得到了盈利預測的支持。根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）的數據，科技「七巨頭」今年的利潤預計將增長 19%，超過標普 500 指數其餘成分股 17% 的預期增速。預計這一差距在 2027 年將進一步擴大，該集團的盈利增長將達到 22%，而指數其餘部分為 15%。

Natixis Investment Managers Solutions 的組合策略師 Garrett Melson 表示：「這些公司目前的業務仍然利潤豐厚，產生大量現金流，這確實確立了它們作為市場防禦性資產的地位。」

展望未來，富國銀行的 Kwon 預計標普 500 指數今年夏天將達到 7300 點，這意味著較近期水平還有 2.4% 的進一步上漲空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。