關鍵要點：
- 麥迪遜空氣解決方案公司（Madison Air Solutions）目標在 2026 年最大規模的首次公開募股中籌集 22 億美元，以每股 25 至 27 美元之價格發行 8,270 萬股股票。
- 該公司估值約為 127 億億美元，其市盈率接近 2025 年經調整後收益的 30 倍，較部分暖通空調（HVAC）同業溢價交易。
- 募資所得將專門用於大幅削減債務，使其總債務從 57 億美元降至更可控的 35 億美元，創辦人拉里·吉斯（Larry Gies）將個人投資 1 億美元。
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麥迪遜空氣尋求 22 億美元融資，擬進行今年規模最大的 IPO
過濾與通風整合專家麥迪遜空氣解決方案公司（Madison Air Solutions）即將啟動 2026 年最大規模的首次公開募股，目標融資約 22 億美元。此舉將測試投資者在溢價估值下對私募股權支持的工業企業的興趣，目前該公司估值為 127 億美元。
在給潛在投資者的一封信中，首席執行官吉爾·懷恩特（Jill Wyant）寫道，公司追求「與傳統暖通空調相鄰的高價值細分市場」，並為「空氣對客戶成功至關重要的關鍵任務環境提供定制和半工程化解決方案」。
該公司自 2017 年以來完成了 13 項收購，其估值約為 2025 年經調整後的備考息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA，9.37 億美元）的 17 倍，以及經調整後備考淨利潤的近 30 倍。這一估值水平與暖通空調行業領頭羊特靈（Trane）相當，但較開利（Carrier）和雷諾士國際（Lennox International）存在溢價，後兩者的交易價格約為往績收益的 23 倍。該 IPO 預計將於週三定價，並於週四在紐約證券交易所開始交易，股票代碼為 MAIR。
此次發行將成為 IPO 市場，特別是工業企業和私募股權退出案例的一個重要考驗。由億萬富翁拉里·吉斯（Larry Gies）控制的麥迪遜空氣若能成功亮相，可能會增強該行業的信心。IPO 募集的大部分資金將用於將債務從 57 億美元削減至 35 億美元，吉斯本人投資的 1 億美元以及 Counterpoint Global 和 Durable Capital Partners 等基石投資者表示出購買高達 5.25 億美元股票的意向，均對此舉提供了支持。
戰略重心在於空氣純淨度
麥迪遜空氣將自己定位為空氣純淨度專家，而非傳統的暖通空調製造商。該公司旗下擁有 AprilAire 和 Big Ass Fans 等品牌，強調其在關鍵任務環境中的過濾、通風和濕度控制作用。這種被稱為「空氣回報率」（Return on Air）的關注點瞄準了空氣質量對客戶運營至關重要的高價值細分市場，例如數據中心和半導體工廠，這些領域貢獻了約 20% 的商業收入。
該公司表現出強勁的增長勢頭，過去五年的收入平均每年增長 8%，經調整後的 EBITDA 利潤率超過 25%。然而，部分增長是由其收購戰略推動的。去年的內生性收入增長表現強勁，達到 12.4%，但在 2024 年放緩至 2.9%，由於住宅市場依然疲軟，幾乎所有增長都來自商業領域。
本文僅供參考，不構成投資建議。