低槓桿股票成資金避風港 晶片股重挫9%及油價下跌衝擊市場

半導體股票週一一度暴跌9%，油價同步重挫，促使投資者轉向Ternium SA等低負債股票。

Zacks Investment Research在7月28日的研究報告中指出：「在油價與晶片市場動盪期間，具備強健資產負債表的低槓桿股票成為投資者關注的焦點。」

Nvidia Corp.下跌4.54%至197.44美元，Advanced Micro Devices Inc.下跌6.74%至486.75美元。記憶體晶片製造商同樣走弱，SK海力士ADR重挫8.82%至140.94美元，美光科技公司下跌4.11%至883.10美元。此輪拋售源於報導指出，一家中國國有企業已開始量產國產DUV深紫外光刻系統，威脅到ASML Holding NV等西方供應商的長期晶片設備需求。這一發展引發對美國主導的出口管制措施持久性的質疑——該措施旨在限制北京獲取先進半導體製造工具。

原油價格下滑，因美伊衝突暫停緩解了供應擔憂，這波下跌給能源類股帶來額外壓力。科技與能源同步遭遇衝擊，創造出一個資產負債表品質成為選股關鍵區分因素的市場環境。

這股雙重衝擊正加速資金轉向低負債權益比的公司。Ternium SA是一家擁有淨現金部位且營收分散於拉丁美洲建築市場的鋼鐵製造商，已吸引投資者將其作為防禦性持股。根據該報告，槓桿率最低的企業更有能力抵禦因能源成本下降或晶片驅動的經濟放緩所帶來的營收中斷。如果油價和晶片波動持續至聯準會週三的下一次利率決策，資金輪動至低槓桿股票的趨勢可能進一步加深。

晶片產業的拋售範圍廣泛，不限於大型股。費城半導體指數經歷了數月來最糟糕的交易日，投資者正在重新評估競爭格局。中國據報有能力生產DUV光刻機——這是製造先進晶片的關鍵技術——威脅到那些因出口限制而受益的西方設備製造商的定價能力和市場佔有率。

其邏輯很簡單：負債較少的公司在遭遇特定行業低迷時，面臨較低的再融資風險並擁有更大的營運靈活性。Ternium的淨現金部位——在全球鋼鐵製造商中較為罕見——使其即使在商品價格波動時也能維持資本支出。該公司對拉丁美洲基建需求的曝險，與美中科技緊張局勢及中東石油動態的相關性較低，提供了純能源或純科技類股無法提供的額外緩衝。

對投資者而言，當前環境是對低槓桿理論的一次考驗。如果資金持續輪動至防禦性低負債股票，可能預示著市場領導地位將發生更廣泛的轉變，遠離近年來主導市場的高增長、高槓桿股票。聯準會週三關於利率的決策將為此輪資金輪動提供下一個重大催化劑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。