禮來口服減肥藥 Foundayo 獲批，股價大漲 4%

禮來公司（Eli Lilly & Co.，紐交所代碼：LLY）的口服肥胖症藥物 Foundayo 獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，隨著該公司與競爭對手諾和諾德（Novo Nordisk A/S，紐交所代碼：NVO）進入激烈的價格戰，其股價上漲了 4%。

Leerink Partners 高級研究分析師 David Risinger 在一份研究報告中寫道：「一個積極的驚喜是，獲批的是片劑劑型，其製造成本較低。」他補充說，片劑的生產效率更高，且使用的活性成分比試驗中研究的膠囊更少。

受此消息影響，禮來股價一度上漲 4%，從 919.77 美元升至 954.52 美元，隨後在整體市場下跌中回落至 935.58 美元，跌幅 2%。Foundayo（orforglipron）的獲批時間比其 2027 年 1 月的目標日期提前了近 10 個月。該公司計劃在 4 月 6 日通過其 LillyDirect 平台提供該藥物，價格在每月 149 美元至 349 美元之間，不過對於有商業保險的患者，折扣可將成本降至低至 5 美元。

此次獲批加劇了與諾和諾德的競爭，後者的口服版 Wegovy（司美格魯肽）於 12 月獲批。分析師目前預測 Foundayo 今年的銷售額將達到 15 億至 28 億美元，峰值銷售額估計在 180 億至 400 億美元以上。花旗研究（Citi Research）給出的這一高端預測將超過默克公司抗癌藥物 Keytruda 在 2023 年創造的 316.8 億美元銷售額，後者目前是全球最暢銷的處方藥。

價格戰升溫

禮來對 Foundayo 的定價旨在直接與諾和諾德的口服 Wegovy 競爭。雖然這兩種藥物的標價相似，但禮來提供了更大幅度的初始折扣。Wegovy 的定價從每月 149 美元起，最高至 299 美元，部分患者通過優惠方案每月僅需支付 25 美元。

激進的定價導致一些分析師下調了短期銷售預測。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師 Trung Huynh 指出，Foundayo 的 2026 年共識預測已削減了一半以上，從約 40 億美元降至不足 20 億美元。然而，Huynh 認為今年晚些時候預計擴大的聯邦醫療保險（Medicare）D 部分覆蓋範圍將帶來「巨大的上行空間」，屆時患者的共同付費上限將為每月 50 美元。

便利性 vs. 療效

禮來將 Foundayo 的便利性視為核心競爭優勢。該公司的公告指出，它是「唯一一種可以在一天中任何時間服用，且不受飲食限制的減肥口服 GLP-1 藥物」。相比之下，口服 Wegovy 必須在進食或飲水前 30 分鐘空腹服用。

「我們最近的調查顯示，Foundayo 將成為患者首選的口服方案，因為它沒有劑量限制，」RBC 資本的 Huynh 表示。

然而，諾和諾德正專注於療效。該公司發布了一項間接對比研究的數據，表明其 25 毫克劑量的口服 Wegovy 比 36 毫克劑量的 Foundayo 減重效果更顯著。該研究的詳細信息預計將在 4 月份的肥胖醫學協會（Obesity Medicine Association）會議上公佈。

此次獲批標誌著禮來獲得了巨大的投資回報。禮來於 2018 年僅以 5000 萬美元的首付款及潛在的里程碑付款，從中外製藥（Chugai Pharmaceutical）獲得了 orforglipron 的授權。肥胖症市場激烈的競爭凸顯了巨大的商業機遇，儘管注射型 GLP-1 藥物預計仍將佔據大部分市場份額。

加速獲批釋放了監管機構對該藥物潛力的強烈信心。對於投資者而言，下半年與諾和諾德的初步銷售增長和市場份額爭奪戰將是值得關注的關鍵指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。