Lido DAO 啟動 NEST 回購機制，LDO 仍較高點下跌 95%

Lido DAO 的自動化 LDO 回購機制已於 8 月 14 日在主網上線，將超額質押收入轉入代幣購買。

Lido DAO 於 8 月 14 日在主網啟動 NEST 自動化回購機制，將每年超過 4000 萬美元的超額質押收入轉化為 LDO 購買。這套基於規則的系統透過 CoW Swap 自動執行，無需人為介入。

該機制於 2026 年 8 月 5 日至 8 月 8 日期間通過鏈上治理投票，獲得全體一致支持，此前並於 2026 年 5 月獲得 Snapshot 信號背書。此概念源自 2025 年 Steakhouse Finance Workstream 的提案，建基於先前的金庫管理工具之上。

當年度質押收入超過 4000 萬美元時，超出該門檻的每一美元中有 50% 將用於購買 LDO。每日購買上限為 5 萬美元，滾動年度上限為 1000 萬美元。所有執行均透過 CoW Swap 進行——這是以太坊上基於批量拍賣的去中心化交易所（DEX），提供 MEV 保護以抵禦搶跑機器人。該系統最初以僅金庫模式啟動，所購得的 LDO 存放於 DAO 金庫中，並保留 LP 模式供日後啟動使用。

此回購機制旨在縮小 Lido 基本面與 LDO 價格之間日益擴大的差距。該代幣自 2021 年以來已下跌逾 95%，目前交易價格接近歷史低點，而 Lido 控制著約 23% 的質押以太幣，鎖倉總價值（TVL）約為 178 億美元（根據 DefiLlama 數據）。LDO 的市值約為 2.52 億美元，而年化費用收入約為 6.93 億美元。

與收入掛鉤的回購每年上限為 1000 萬美元

4000 萬美元的門檻扮演著永續性驗證閘門的角色：如果協議未能產生可觀收入，就不會購買任何代幣。Lido 目前年化收入接近 3800 萬美元，略低於該門檻，意味著該機制將在收入跨過每日約 10.9 萬美元時觸發。

每日 5 萬美元的上限可防止單日劇烈價格飆升，但每年最高 1000 萬美元的穩定累積，相對於需求而言可能有效減少流通供應量。LDO 在啟動前的一個月內上漲了約 30%，抵禦了 DeFi 市場更廣泛的下行趨勢。

治理與市場背景

2026 年 3 月的提案授權從 DAO 金庫中動用最多 10,000 枚 stETH（以太幣價格接近 2,000 美元時價值約 2000 萬美元）來累積 LDO。這一次性回購獨立於 NEST 運作，後者是以完全自動化、與收入掛鉤的機制運行。

LDO 的鏈上流動性仍然薄弱，在去中心化交易所上，距離當前價格 2% 範圍內的深度僅約 9 萬美元。DAO 先前已授權透過中心化交易所（包括 Binance、OKX、Bybit、Gate 和 Bitget）進行交易路由，同時也涵蓋 CoW Swap、1inch 和 Uniswap 等鏈上交易路線。

LDO 價格在 8 月 5 日（鏈上投票啟動當日）上漲逾 5%，反映出市場對回購框架的即時信心。LDO 兌以太幣的匯率約為 0.00016，較過去兩年大部分時間的交易水準下跌約 70%，儘管該協議的淨獎勵僅下降約 20%，成本則按年下降 13%。

僅金庫模式的啟動意味著 Lido 正在累積策略儲備，而非立即將所購代幣部署至流動性池。該儲備未來可用於與 wstETH 進行 LP 配對、撥款或其他金庫操作，但須待額外的治理批准後方可執行。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。