KKR以每股127美元將Integer私有化，溢價51.8%

KKR同意以每股127美元現金收購Integer Holdings，對這家醫療設備合約製造商的估值約為企業價值57億美元，較4月29日收盤價溢價51.8%。

KKR合夥人Max Lin表示：「Integer是一個卓越的平台，在全球製造版圖中具備高度差異化的能力，品質與可靠性的履歷有目共睹，並擁有一支在具吸引力且持久的終端市場中運作的優秀團隊。」

這筆全現金交易是繼Integer於4月30日收到意向書後啟動策略性審查的結果。董事會一致批准該交易，並建議股東投票支持。交易預計於年底前完成，須待股東及監管機構批准，且不以融資為條件。KKR將透過其管理基金的股權及已承諾的債務融資為收購提供資金。Integer將成為私有公司，其股份將自紐約證券交易所下市。

該交易較Integer截至7月31日的30日成交量加權平均價溢價28.8%，並為該公司於4月30日啟動的策略性審查畫下句點——此次審查部分由激進投資者Irenic Capital Management持股3.72%所促成。Integer亦撤回其2026年財務展望，並取消原定於8月6日舉行的財報電話會議。該股週一收於123.75美元，上漲2.1%，此前週五在交易消息報導後飆升20.2%至121.21美元。

Integer是全球最大的醫療設備合約開發與製造組織之一，透過Greatbatch Medical和Lake Region Medical等品牌服務於心血管、神經調節和心臟節律管理市場。公司在全球製造版圖中僱用約11,000名員工。

基於57億美元的企業價值，該交易對Integer的估值約為其2026年調整後EBITDA中位數3.87億美元的14.4倍。公司第一季業績顯示交易前成長疲軟：營收年增0.5%至4.396億美元，而調整後EBITDA下降7%至8,510萬美元，調整後每股盈餘下降8.4%至1.20美元。淨債務為12.64億美元，槓桿比率為調整後EBITDA的3.2倍。

Integer管理層已在4月下調2026年展望，將銷售中位數下調1.7%至18.2億美元，調整後EBITDA下調3.9%至3.87億美元，調整後每股盈餘下調6.4%至6.12美元。執行長Payman Khales當時表示，進一步調整展望中的風險「是審慎之舉」。

該股週五飆升20.2%至121.21美元，此前《華爾街日報》報導KKR接近達成交易，成交量達261萬股，為20日均量的6.1倍。週五Integer表現跑贏標普500指數約19.5個百分點，該指數上漲0.70%，而納斯達克綜合指數上漲1.00%。交易前的分析師共識平均目標價為106美元，最高為115美元——均低於週五收盤價。

交易結構與顧問

高盛擔任Integer的獨家財務顧問，Davis Polk & Wardwell擔任法律顧問。Centerview Partners、巴克萊、花旗和Raymond James為KKR提供諮詢，Kirkland & Ellis擔任法律顧問。花旗、KKR Capital Markets、巴克萊、瑞銀和Jefferies將擔任債務融資的牽頭安排行。

該交易不受融資條件限制，KKR將透過其管理基金的股權及已承諾債務的組合為收購提供資金。Integer股東將獲得每股127美元現金，交易完成後該公司股份將自紐約證券交易所下市。

此交易延續了私募股權在醫療設備合約製造領域的整合趨勢。KKR表示計劃在交易完成後於Integer建立廣泛的員工持股計畫，這與其自2011年以來在逾90家公司向超過20萬名非高階管理層員工授予數十億美元股權價值的做法一致。

後續進程

此交易須獲得股東批准及監管許可，預計於年底前完成。Integer已撤回先前發布的財務展望，且不會舉行原定於8月6日的財報電話會議。該公司已於週一另行發布第二季業績。

對於在策略性審查公告前買入Integer股票的投資者而言，此交易鎖定了可觀的收益。以每股127美元計算，該交易較4月29日收盤價溢價51.8%，較截至7月31日的30日VWAP溢價28.8%。

本文僅供參考，不構成投資建議。