海通國際首予金山雲 25 美元目標價，看好人工智慧增長前景

海通國際首予金山雲控股有限公司 (KC.US) 「優於大市」評級，目標價為 25 美元，理由是人工智慧是其核心增長驅動力。

該行的報告強調了金山雲的獨立性優勢，並指出該公司「不開發自己的大語言模型 (LLM)，也不與客戶進行實質性的業務競爭」。

25 美元的目標價是基於明年三倍的預測市銷率。海通預計，公司的人工智慧相關收入在 2025 年將同比增長 108%，佔公有雲收入的 45%，並成為增長的主要引擎。該行預計這一貢獻在 2026 年將增加到 60%，在 2027 年將達到 73%。

海通為這家雲供應商規劃了清晰的盈利路徑，預測其調整後營業利潤將在 2026 年轉正，達到 1.13 億元人民幣，並在 2027 年達到 4.57 億元人民幣。在收入增長、AI 業務佔比提升以及成本控制改善的推動下，預計 2028 年調整後淨利潤將達到 1.85 億元人民幣。

新的研究覆蓋和看漲預測可能會引起投資者對該公司估值的關注，海通指出其估值較主流雲供應商有顯著折價。金山雲能否實現激進的 AI 收入增長及盈利時間表將是投資者關注的焦點。

本文僅供參考，不構成投資建議。