貝殼第一季度利潤超預期 39% 後股價上漲 7%

貝殼找房（KE Holdings Inc.）股價在香港市場出現上漲，此前該公司報告的第一季度經調整利潤超出分析師預期近 40%，這表明在中國房地產市場充滿挑戰的背景下，公司對效率的關注正取得成效。

「我們本季度的表現反映了我們在優化資源配置、組織效率和服務質量方面持續做出的努力，」貝殼董事長兼首席執行官彭永東在聲明中表示。他補充說，這些業績為公司從「規模驅動增長向效率驅動增長」的轉型奠定了基礎。

這家總部位於北京的房地產平台報告稱，經調整淨利潤為 16.1 億元人民幣（2.34 億美元），較 2025 年同期增長 15.7%。這相當於每股 ADS 經調整淨利潤為 1.42 元人民幣（0.20 美元），遠高於分析師共識預期的 1.02 元人民幣。然而，淨營收同比下降 19% 至 189 億元人民幣（27 億美元），略高於預期的 186.4 億元人民幣。

公告發布後，貝殼（2423.HK）在香港市場的股價漲幅一度達 6.9%。公司股價的表現反映了投資者對其盈利能力改善的樂觀態度，儘管該公司正在應對一個較去年繁榮期有所降溫的房地產市場。

毛利率擴張推動利潤超預期

公司利潤增長的主要動力源於毛利率的顯著改善。2026 年第一季度的毛利率從去年同期的 20.7% 提升至 24.1%，達到七個季度以來的最高水平。公司將這一增長歸功於存量房交易服務貢獻的增加（該業務利潤率更高）以及成本優化措施。

總運營支出下降 22.3% 至 33 億元人民幣，反映了摩根大通分析師所稱的「在市場低迷時期強大的成本優化能力」。

受新房交易總額（GTV）大幅下滑 37% 的拖累，公司總交易額下降近 16% 至 7120 億元人民幣。管理層指出，2025 年同期的房地產繁榮導致了較高的比較基數。

貝殼還繼續向股東回饋價值，本季度回購了約 1.95 億美元的股票，較去年增加 40%。

在營收較低的情況下實現強勁的盈利表現，表明公司向盈利和效率驅動的戰略轉型正在取得成效。投資者將關注公司下一份財報，看其能否維持利潤率優勢並應對中國房地產行業的持續調整。

本文僅供參考，不構成投資建議。