卡什卡利逆轉利率展望，預期2026年將加息一次

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）從預測降息轉為預測加息，對其2026年利率展望做出了鮮明的逆轉，理由是需要評估在沒有前瞻指引的情況下運作的效果。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利週五表示，他目前預計央行今年將加息一次，這與他3月份預測年底前降息一次的預期相比出現了戲劇性的轉變。自2023年7月以來，聯邦基金利率一直維持在5.25%至5.50%之間，創下二十多年來的最高水平，聯儲局在此期間連續15次會議按兵不動，維持其限制性政策立場。

「3月份時，我原本預計我們會在年底前降息一次。到了6月，我已修正為年底前加息一次，」卡什卡利在講話中表示。「我們需要看看沒有前瞻指引的效果如何。」這位明尼阿波利斯聯儲主席在2023年12月聯儲局點陣圖預測2024年將降息三次時是唯一的異議者，他一直以來都是利率制定委員會中立場較為鷹派的成員之一。

這一逆轉與市場對利率預期的更廣泛重新定價相一致。隔夜指數互換目前定價顯示，截至2026年12月會議將收緊約12個基點，而年初時曾定價降息超過75個基點。這一轉變是由於通脹持續僵固——聯儲局偏好的通脹指標核心PCE平減指數已連續五個月運行在3%以上——以及就業市場在5月份增加了17.2萬個就業崗位，遠高於8.5萬人的共識預期。

在卡什卡利發表評論後，美國國債殖利率曲線整體上行，兩年期票據攀升4個基點至4.09%，10年期殖利率上升3個基點至4.37%。美元指數維持在101.20附近，而美元兌日圓升至約161.74，逼近歷史上曾引發日本當局口頭干預的162關口。標普500指數變動不大，報7,368點，漲幅收窄，因房地產和公用事業等利率敏感類股走軟。

卡什卡利的鷹派轉向正值聯儲局6月經濟預測摘要顯示，官員預測中位數認為2026年將降息一次（25個基點），低於3月SEP預測的三次降息。點陣圖顯示政策制定者之間的分歧正在擴大：19位官員中有7位認為今年不會降息，而4位預計將降息兩次或以上。聯儲局SEP上一次從降息轉向加息是在2022年，當時央行在最初暗示逐步正常化後加速了其緊縮行動。

其影響不僅限於短期利率預期。2026年加息將是自2023年7月聯儲局最後一次加息25個基點以來的首次加息，打破了緊縮週期史上最長的暫停期。對風險資產而言，重新定價已經開始：標普500指數自6月12日創下歷史高點以來已下跌3.2%，而彭博美國綜合債券指數在過去五週中有四週錄得負總回報。下一次聯邦公開市場委員會會議定於7月28日至29日舉行，預計聯邦基金利率將維持不變。

本文僅供參考，不構成投資建議。