Kalshi貴金屬永續合約面臨CFTC的45天審查期

Kalshi正將加密貨幣風格的永續期貨推向黃金、白銀和鉑金市場，挑戰CME集團在貴金屬交易中的主導地位。

Kalshi已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，計劃推出黃金、白銀及鉑金永續期貨，將加密原生衍生性商品結構擴展至傳統大宗商品，並面臨45天的監管審查。

Kalshi首席風險官Udesh Jha表示：「永續合約可提供較低成本及更多風險管理工具。」此類合約無到期日，交易者無需定期將持倉轉入新的期貨合約，即可持續維持曝險。

該公司計劃初期提供週一至週五、每天24小時交易，與標的貴金屬市場的交易時間一致。Kalshi於今年5月成為美國首個獲准提供加密貨幣永續合約的受監管交易場所，此決定促使CME集團於6月向CFTC提起訴訟，主張這些合約應歸類為交換合約（Swaps）而非期貨，並應受到更嚴格的監管。

此次申請使Kalshi直接與CME展開競爭，後者本週將推出連續黃金期貨交易。CFTC近期曾阻止CME另一項關於全天候石油期貨的提案，同時仍在審查該交易所的申請。Jha表示，永續合約與傳統期貨滿足不同的市場需求，並主張永續合約可為風險管理提供較低成本。

永續期貨起源於加密貨幣市場，因能提供槓桿曝險且無固定結算日而日益受歡迎。其價格通常透過定期資金費率支付，使其與標的資產價格保持接近。隨著Hyperliquid等平台擴展至黃金、石油及其他實體市場，與傳統資產掛鉤的永續合約需求持續增長。

此類產品在伊朗戰爭期間進一步受到關注，當時加密交易平台讓交易者能在傳統期貨市場休市期間維持石油曝險——Kalshi的貴金屬合約也可為黃金和白銀交易者複製此類應用場景。

Kalshi亦正在評估與外匯及股票掛鉤的永續產品，該公司此前已將金屬、貨幣及能源列為需求增長的領域。該公司向傳統資產類別的擴張，代表著加密原生金融工程與受監管美國市場的融合。

監管戰線

CME於6月提起的訴訟主張，Kalshi的加密貨幣永續合約應歸類為交換合約而非期貨，從而其應受《商品交易法》下更嚴格的監管。Kalshi則表示該訴訟不會改變其策略。此爭議之際，傳統交易所正響應日益增長的延長交易時段需求，CME本週推出的連續黃金期貨將使其與Kalshi的擬議產品直接競爭。

CFTC的45天審查窗口給予監管機構至9月初的時間來批准或拒絕這些貴金屬合約。若獲批准，Kalshi將成為美國首個同時提供加密貨幣及傳統大宗商品受監管永續期貨的交易場所。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。