摩根大通警告：Strategy 17億美元股息帳單恐迫使更多比特幣拋售

摩根大通表示，Strategy 的比特幣銷售政策為加密貨幣市場帶來了可避免的雙向風險，並敦促該公司將美元儲備擴大至足以覆蓋 24 至 36 個月的股息支出。

比特幣價格下跌至 61,615 美元，原因是摩根大通警告 Strategy 的新比特幣銷售政策將帶來雙向資金流動風險，加劇了創紀錄的 ETF 資金流出壓力。

「Strategy 同時具備買入和賣出比特幣的能力，為市場帶來了不必要的雙向資金流動風險，」摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在週三的一份報告中表示。「若要讓投資人感到更安心，需要有 24 至 36 個月的更高覆蓋率。」

Strategy 於 5 月 26 日至 5 月 31 日期間出售了 32 枚比特幣，以平均價格 77,135 美元計算，約產生 250 萬美元資金，這是該公司自 2022 年以來首次披露的賣出行為。該公司目前持有 847,363 枚比特幣，價值約 522 億美元，約佔全球總供應量的 4%。其目前的 25.5 億美元現金儲備約可覆蓋 17 個月的優先股股息與利息義務。

此一警告發布之際，加密貨幣市場正面臨需求疲軟，美國現貨比特幣 ETF 在 6 月份錄得創紀錄的 40 億美元淨流出。摩根大通認為，CLARITY 法案今年通過的可能性低於 50%，這消除了機構採用的關鍵催化劑。比特幣交易價格低於摩根大通估算的 87,000 美元挖礦成本，而此水準在歷史上通常預示著礦工面臨壓力。

170 億美元的問題

摩根大通表示，Strategy 每年約 17 億美元的股息帳單已成為影響加密貨幣市場下半年表現的核心變數。該公司上週正式確立了一項允許出售比特幣以支付優先股股息的政策，而執行主席 Michael Saylor 此前已透露相關動向，稱 Strategy「為了讓市場提前消化，很可能會賣掉一些比特幣來支付股息。」消息曝光後，MSTR 股價下跌約 7%。

ETF 資金外流加劇壓力

美國現貨比特幣 ETF 在 6 月出現了創紀錄的 40 億美元淨流出，導致今年以來的資金流入轉為負值。Strategy 一直是最大的單一買家，今年迄今已購買約 137 億美元的比特幣，約佔摩根大通估算的整體數位資產淨流入總額的 70%。摩根大通預測，Strategy 在 2026 全年的比特幣購買量將達到約 320 億美元，這顯示該行將 5 月底的賣出視為例外情況。分析師表示，當前的悲觀情緒最終可能被證明是一個逆勢看漲信號，而下半年能否走強，將取決於 Strategy 能否擴大其現金儲備以及 CLARITY 法案的最終命運。

本文僅供參考，不構成投資建議。