摩根大通斥資數十億進軍私人信貸領域，利用自有銀行發放貸款

摩根大通旗下管理著 4.3 萬億美元資產的資管部門正發起進軍私人信貸領域以來最激進的舉措：向機構投資者籌集數十億美元，專門用於為其商業銀行直接提供的貸款提供資金。該戰略未來可能在該市場投放數百億美元。

摩根大通資產管理公司首席投資官鮑勃·米歇爾（Bob Michele）表示：「客戶一直要求摩根大通在直接貸款領域提供全流程的服務。」他指出，該計劃「確實獨立於信貸週期」。

這一舉措與花旗集團和富國銀行等對手形成了鮮明對比，後者選擇與外部管理機構合作開展私人信貸業務。摩根大通從其 4.9 萬億美元的資產負債表中撥出了超過 500 億美元用於直接貸款，並且已經建立了一個約 500 億美元的貸款組合，專門用於向其他私人信貸基金提供資金。

此次推進正值 1.8 萬億美元的私人信貸市場面臨多年來最嚴峻的考驗。一系列高調的信貸違約和投資者贖回讓市場承壓。儘管首席執行官傑米·戴蒙曾警告過風險，但該行在遺憾於 2016 年分拆出後來的私人信貸巨頭 HPS Investment Partners 之後，正尋求利用其龐大的貸款業務來獲得可觀的市場份額。

自力更生的戰略

摩根大通決定建立自己的平台，是在一次試圖通過收購進入市場的嘗試失敗後，對戰略進行重新評估的結果。該行曾在 2024 年初與 Monroe Capital 進行過談判，但雙方未能達成交易。這促使高管們轉向內生增長計劃，他們現在對這一舉措非常推崇。

「我們隨著時間的推移研究了許多不同的方案，最終決定在該領域走內生擴張的道路，」摩根大通資產管理公司首席執行官喬治·加奇（George Gatch）在接受採訪時表示。

這種內部化的方法與競爭對手大相徑庭。2024 年，花旗集團同意與阿波羅全球管理公司合作開展價值 250 億美元的交易，而富國銀行在 2023 年與 Centerbridge Partners 聯手成立了一隻 50 億美元的基金。然而，摩根大通的戰略依賴於其商業及投資銀行與資產管理部門之間的內部協同效應。

內部火力

這項新舉措由傑夫·布拉奇塔（Jeff Bracchitta）領導，他大約一年前從摩根大通商業及投資銀行直接貸款部門聯席負責人的崗位調任。此後，布拉奇塔組建了一支由十幾名專家組成的團隊，並從競爭對手那裡招募人員來充實這個新單位。

值得注意的是，該團隊隸屬於資管部門的固定收益業務，而非替代投資部門。銀行高管表示，這反映了他們的觀點，即公開和私人信貸市場注定會趨於融合。

摩根大通雄心勃勃的規模背後有強大的資金實力支撐。除了正在籌集的新資金外，該行已經為直接貸款交易預留了超過 500 億美元的資產負債表額度，並組建了一批共同貸款合作夥伴以增強實力。

入場時機選擇？

摩根大通重新入場之際，私人信貸正處於動盪時刻。在 2008 年金融危機後的低利率十年中，該行業迅速膨脹，而現在則面臨利率上升帶來的阻力，以及對人工智能將如何顛覆軟件等私人貸款核心領域的焦慮。

首席執行官傑米·戴蒙一直是該行業的批評者，多次警告市場可能存在的風險、透明度缺失以及放貸標準下降。然而，他本月早些時候也表示，這一資產類別「可能並不構成系統性風險」。

這種明顯的矛盾也體現在銀行的行動中——在警告風險的同時，又在該領域進行重大擴張。據報導，競爭對手對戴蒙在公開場合表示懷疑的同時，其公司又採取激進新戰略的行為感到憤怒。

「鑑於私人信貸業務的增長和一些市場錯位，這是一個有趣的時刻，」加奇說。「我們認為未來會有巨大的機遇。」

本文僅供參考，不構成投資建議。