摩根大通看好人形機器人競賽加速 推薦買入5隻潛力股

摩根大通指出，隨著人形機器人行業從概念驗證向規模化部署轉型，有五家公司有望捕捉增長機遇，而2026年將是一個關鍵的過渡年份。

摩根大通在4月發布的研究報告中表示：「資本正日益集中在具有可擴展性的盈利平台上，以及高質量的零部件供應商和『大腦』（人工智能/軟件）供應商身上。」

該行將優必選（09880.HK）、韓國現代汽車（005380.KS）以及三家中國零部件製造商——綠的諧波（688017.SH）、三花智控（002050.SZ）和恆立液壓（601100.SH）列為主要受益者。報告發布後，零部件製造商恆立液壓的股價上漲超過6%。

行業分析師指出，此次分析正值行業步入正軌之際：2026年交付的人形機器人數量預計將超過此前所有年份的總和，且製造費用預計將以每年40%的速度下降。

從概念到商業化

摩根大通的報告強調，商業成功的關鍵現在在於「部署就緒度」。在對北京進行機器人專題實地考察後，該行注意到客戶正從試點項目轉向實際的規模化應用。對可靠性、維護和集成時間的關注，標誌著該領域已從此前由技術演示主導的階段顯著成熟。該行預計，到2026年，從概念驗證到規模化試點部署的過渡將加快。這反映了現實世界的部署情況，例如日本航空計劃從2026年5月開始在日本機場測試人形機器人處理地面搬運任務，以應對勞動力短缺。

中國的規模 vs 美國的雄心

摩根大通強調的競爭格局顯示出明顯的地理分化。優必選、宇樹科技和智元機器人等中國公司在全球出貨量方面佔據主導地位，利用結構性供應鏈優勢降低了成本。僅宇樹科技一家就計劃在2026年生產2萬台人形機器人。相比之下，美國公司在雄心和資本方面領先，特斯拉、Figure和Apptronik籌集了巨額資金。特斯拉表示其長期目標是在其德克薩斯超級工廠每年生產1000萬台Optimus機器人。摩根大通指出，特斯拉正努力追趕行動更快的中國競爭对手，以及現屬於現代汽車旗下的波士頓動力（Boston Dynamics）。

「鏟子」投資策略

摩根大通將恆立液壓等零部件供應商納入其中，指向了一種「賣水人」或「鏟子」投資策略。人形機器人中成本佔比最高的是關節執行器，而中國供應鏈在三年內將這一成本降低了一個數量級。這種類似於推動電動汽車熱潮的垂直整合，正在促使整個行業實現快速規模化和成本降低。報告建議，雖然優必選和現代旗下的波士頓動力等機器人平台是直接投資標的，但供應關鍵、高性能零部件的公司也是首選投資目標。

摩根大通的報告證實，機器人投資格局正在成熟，不再僅限於機器人整機廠（OEM）。下一個主要的催化劑將是預計在2026年實現的規模化試點部署，到2027年轉化為大規模、經常性的商業訂單。

本文僅供參考，不構成投資建議。