摩根大通表示2026下半年加密貨幣展望取決於兩大關鍵因素

摩根大通分析師對數位資產轉趨謹慎，表示2026年下半年將取決於Strategy如何為其比特幣購買行為提供資金，以及《CLARITY法案》能否在國會過關。

由Nikolaos Panigirtzoglou領銜的摩根大通分析師表示，加密貨幣市場下半年的展望取決於兩項因素：Strategy能否在不賣出更多比特幣的情況下，支付每年17億美元的股息；以及《CLARITY法案》能否通過，而他們目前認為後者今年過關的機率不到50%。

摩根大通董事總經理Panigirtzoglou在6月7日的報告中指出：「重建公司的美元儲備，可能是恢復市場信心、並減輕投資人擔憂公司會賣出更多比特幣來支付股息的必要之舉。」

Strategy持有843,706枚比特幣，平均成本為75,699美元，以當前約62,000美元的價格計算，帳面虧損約達115億美元。分析師表示，在Strategy於12月建立14.4億美元的儲備後，該公司的美元儲備僅能支付約6.3個月的股息。報告指出，該公司近期賣出32枚比特幣——這是自2022年以來的首次——儘管此舉是自願且具象徵性，但仍「嚇壞」了市場。

若Strategy維持今年以來的收購速度，這將意味著2026年買入約320億美元的比特幣，高於前兩年每年約220億美元的水準。但分析師表示，在股息資金的來源明確之前，下半年能否樂觀仍屬未知。在監管方面，《CLARITY法案》面臨美國期中選舉前的政治阻力，加上穩定幣收益率的辯論及其他立法障礙，使得法案過關的時間窗口日益縮小。

年初至今流入220億美元，為2025年水準的一半

摩根大通估計，今年迄今數位資產總流入約為220億美元，年化後約為520億美元——僅為2025年水準的一半。這項估算涵蓋了加密貨幣基金流入、CME期貨持倉、創投募資以及企業庫藏股購買（包括Strategy的比特幣收購）。

分析師指出，2026年大部分時間，比特幣的交易價格都低於他們估算的生產成本。比特幣的生產成本從年初的90,000美元降至77,000美元（因算力和挖礦難度下降），之後又反彈至約87,000美元。分析師表示，從歷史上看，比特幣的生產成本一直扮演著價格的「軟底」角色。

弱勢情緒可視為反向指標

儘管轉趨謹慎，分析師表示當前加密貨幣市場的悲觀情緒，可能成為「未來看漲的反向訊號」。比特幣近期跌破60,000美元，期間現貨ETF在單週內流出超過17億美元——創下一年多來的最大單週流出紀錄——而全市場在24小時內的清算金額超過10億美元。

分析師在2月時仍對2026年數位資產抱持「加碼」及「正面」看法，預計在包括《CLARITY法案》在內的更多監管支持下，機構主導的加密貨幣資金流入將進一步增長。但他們所預期的機構資金流入反彈至今尚未實現。

Strategy的共同創辦人兼執行董事長Michael Saylor在週末暗示將持續累積，並在X平台發文表示：「這是增加更多點位的好時機。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。