摩根大通維持騰訊超配評級，目標價690港元，看好AI Agent落地

摩根大通維持騰訊超配評級，目標價690港元，認為微信AI Agent測試版上線降低了風險溢價。

「微信AI Agent將無期限的人工智慧選擇權轉化為具有可觀察里程碑的分階段部署，」摩根大通在7月3日發布的報告中表示。

在6月開始測試後，該券商對騰訊價值創造架構的信心有所增強。新目標價較騰訊當日收盤價約447港元隱含約54%的上行空間，股價當日上漲3.8%。

摩根大通指出，對騰訊股價的初步影響更可能來自於較低的風險溢價和更高的估值倍數，而非短期獲利成長。微信AI Agent能否成功，取決於其能否整合至平台內、交易權限的範圍，以及騰訊能否在不依賴現有電商平台的情況下建立可供Agent呼叫的供給體系。

此一進展恰逢中國監管機構收緊對擬人化AI Agent的監管。字節跳動的豆包和阿里的通義千問正在新規於7月15日生效前下架自訂Agent功能，而騰訊亦於6月從元寶助手中移除了類似功能。北京的政策方針傾向於生產力導向的Agent而非伴侶型機器人，此監管環境可能有利於騰訊的平台整合策略。

超配評級顯示摩根大通認為AI Agent是騰訊估值的結構性催化劑。隨著測試範圍擴大，投資人將密切關注後續產品里程碑及變現細節。

本文僅供參考，不構成投資建議。