摩根大通予天數智芯「增持」評級，目標價 620 港元

摩根大通開始覆蓋 AI 晶片設計商天數智芯 (09903.HK)，授予其「增持」評級，目標價 620 港元。該行指出，該公司在應對全球半導體供應限制方面具有獨特地位。

該行的樂觀展望基於以下觀點：對於中國的 AI 晶片供應商而言，獲得代工服務已成為比純晶片性能更關鍵的瓶頸。摩根大通表示：「天數智芯可以通過其產品組合利用國內和國際供應商的代工服務」，這使其能夠從中國領先的雲端服務提供商那裡獲得更多設計訂單。

摩根大通預計該公司 2026 年的收入將達到 29.5 億元人民幣，2027 年將增長至 55.7 億元人民幣。該行預測 2026 年至 2028 年銷售額的複合年增長率為 102%，並預計該公司將在 2027 年實現盈利，估計調整後淨利潤為 288 萬元人民幣。

此次首次評級表明，天數智芯已做好準備，有望從受英偉達 GPU 供應不確定性困擾的競爭對手手中奪取市場份額。該行 620 港元的目標價基於 2025 年 6 月 20 倍的遠期市銷率，反映了對其增長軌跡及其作為中國 AI 基礎設施建設中關鍵國產替代潛力的堅定信心。

這家主要投資銀行的強力支持可能會增強投資者信心並帶動資金流入天數智芯。投資者將密切關注該公司是否會宣布與主要雲端服務提供商達成新的設計中標，這被視為下一個重大催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。