江西銅業獲利大增107% 美銀上調目標價至50港元

江西銅業公布，2026年上半年淨利潤達人民幣86.3億元，按年增長107%，遠超市場預期。

美銀證券在報告中指出：「業績超出公司盈利預告的上限，且遠高於市場預期。」該行引述核心產品價格上漲、銷售量增強，以及毛利率擴張1.9個百分點至5.8%等因素。

第二季度淨利潤達到人民幣58.1億元，按年增長162%，按季增長106%。營業收入增長19.53%至人民幣3,071.55億元，基本每股收益為2.5元人民幣。公司將增長歸因於主要產品價格及銷售量的變動。

美銀將江西銅業2026年及2027年淨利潤預測分別上調37%和46%，至人民幣136億元及人民幣154億元。該行將香港上市股份的目標價上調16%至50港元，並將A股目標價上調11%至人民幣61元，維持「買入」評級。

此次業績超預期正值銅精礦供應趨緊之際。現貨加工費及精煉費已跌至歷史低點，低於每噸負180美元，但美銀表示，由於江西銅業有高比例的供應由長期合約覆蓋，短期對其盈利的影響仍屬可控。First Quantum Minerals旗下Cobre Panama礦場恢復處理庫存礦石，亦應有助於恢復聯營公司的盈利貢獻。

作為銅冶煉副產品的硫酸價格，年初至今平均按年飆升169%，支撐冶煉業務的盈利能力。美銀亦指出，隨著人工智能需求加速，銅箔業務可能存在上行空間。

業績公布後，江西銅業股價在香港市場上漲約9.6%，在上海證券交易所上漲10%。

預測上調反映市場預期銅價及硫酸利潤率將維持穩定，同時聯營公司盈利將隨Cobre Panama復產而恢復。投資者將關注下半年冶煉利潤率及Cobre Panama增產步伐，以確認修訂後的業績指引。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。