日本公債殖利率下跌1.5個基點，美債上漲帶動PCE數據公佈前市場走勢

日本公債在東京早盤交易中上漲，跟隨美國公債隔夜漲勢，投資人靜待通膨數據及央行政策訊號。

日本公債在東京早盤時段走高，跟隨美國公債市場的隔夜價格漲勢，五年期殖利率下跌1.5個基點至2.125%，因投資人在美國通膨數據及央行官員演說之前預先布局。

ING經濟與金融分析部門在一份研究報告中指出：「可以說中東局勢全面升級的尾部風險已再次緩和。」該部門補充表示：「除了地緣政治新聞之外，美國PCE數據（今日稍後公佈）應能吸引市場關注。」

上一個交易日油價下跌逾2%，可能將反映在日本通膨走低，並支撐公債的買盤。根據路透社報導，在殖利率曲線上，十年期日本公債殖利率上漲1.5個基點至2.895%，二十年期殖利率上漲2個基點至3.765%，三十年期殖利率上漲1個基點至4.065%。

這些走勢出現之際，投資人正在權衡太平洋兩岸的政策路徑。日本央行副總裁冰見野良三預定於週四對埼玉的地方領袖發表演說，市場關注日本央行是否會在9月會議上再度升息的線索。聯準會主席Kevin Warsh將於週五在央行年度Jackson Hole研討會上發言，交易員目前預期2026年底前至少有一次性25個基點的升息。

日本央行與聯準會訊號成為焦點

兩年期日本公債殖利率上漲0.5個基點至1.675%，而四十年期殖利率上漲1.5個基點至4.17%，延續了長端表現落後、進而使殖利率曲線趨陡的格局。短端（五年期殖利率下跌）與長端（殖利率攀升）之間的背離，反映投資人一方面預期日本央行短期內將升息，另一方面則要求持有較長天期債券獲得更高補償。

日本央行9月若採取行動，將延續其將政策利率脫離負利率的漸進式正常化進程，市場將仔細解讀冰見野的發言，以尋找緊縮步伐是否有所轉變的蛛絲馬跡。在美國方面，今日稍後公佈的PCE報告是聯準會偏好的通膨衡量指標，將影響市場對Warsh在Jackson Hole演說的預期。若物價壓力持續頑固，交易員可能提高2026年升息的機率，考量兩國市場的高度關聯性，這將可能外溢至日本公債。

目前的關鍵在於：PCE數據若高於預期，將強化美國利率維持高檔更久的論據，進而拖累日本公債殖利率同步走高；反之，若數據顯示降溫，則可緩解日本央行為自身緊縮路徑辯護的壓力。就現階段而言，市場將中東尾部風險的緩和視為增加存續期的理由，但本週即將出爐的數據將決定這波買盤能否延續。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。