京東健康與阿里健康跌超3% 受GLP-1銷售擔憂拖累

在上海出台了針對熱門減肥藥物的更嚴格購買規定後，中國在線醫療平台的股價出現暴跌，引發了市場對更廣泛監管收緊可能削弱這一豐厚收入來源的擔憂。

「近期市場對 GLP-1 藥物銷售監管收緊的擔憂過度了」，野村證券在報告中表示，並認為對京東健康的財務影響應是可控的。

京東健康 (06618.HK) 盤中一度大跌 5.4% 至 42.5 港元的低點，最終收報 42.72 港元。競爭對手阿里健康 (00241.HK) 下跌 3.3% 至 4.1 港元，兩隻股票的成交額合計達到 5.34 億港元。涵蓋這兩家公司的恆生科技指數也持續承壓。

此次拋售抹去了近期的漲幅，凸顯了投資者對中國醫療保健行業監管變化的敏感度。雖然分析師認為直接財務影響有限，但關鍵風險在於上海的舉措是否會成為全國範圍內收緊在線藥物銷售政策的先例。

上海收緊規定

市場焦慮源於上海於 5 月 15 日實施的一項新舉措。該市現在要求患者在實體藥店購買 GLP-1 藥物（這類糖尿病藥物也廣泛用於減肥）時，必須出示醫院在過去三天內開具的紙質處方。這恰逢國家實施更新的藥品管理法，加劇了有關這些限制可能很快應用於在線平台的猜測。

分析師認為影響有限

儘管股價反應劇烈，但多家投資銀行建議稱擔憂被誇大了。里昂證券指出，被歸類為糖尿病藥物的 GLP-1 藥物在線銷售目前暫未受到影響。該經紀行認為，即使在全國範圍內推行限制，影響也是可控的，因為 GLP-1 藥物在平台銷售額中所佔比例「相對較低」。

野村證券也表達了類似觀點，估計這些藥物僅佔京東健康產品收入的較低個位數百分比。該行維持對京東健康的「買入」評級，目標價為 67 港元，並建議平台可能需要進行運營調整，如停止直接的「減肥」促銷和加強處方審核，但財務衝擊不會很嚴重。京東健康和阿里健康均表示，尚未收到監管機構的任何新指示。

本文僅供參考，不構成投資建議。