日本 640 億美元日圓保衛戰預示 6 月可能升息

東京方面實施了兩年來規模最大的匯率干預措施，隨著日本央行與財務省展現出全新的統一戰線，這為潛在的政策轉向奠定了基礎。

據估計，日本已投入近 10 萬億日圓（640 億美元）來保衛日圓，這項劇烈的干預行動旨在減緩本幣跌勢，並為 6 月升息的可能性鋪路。這次干預在 5 月份多次進行，是東京近兩年來在市場上最重大的動作，標誌著政府與央行之間的協作進入了新階段。在干預之前，日圓大幅下跌，美元/日圓匯率一度測試 155.00-60 的支撐水平。

「此時此刻，這是一次重大的立場協調，」道富銀行東京分行經理 Bart Wakabayashi 表示，他指的是日本央行的鷹派言論與財務省（MOF）直接市場行動之間罕見的配合。「這是意義非凡的，尤其是日本並非獨自在戰鬥。」

日美之間巨大的利差加劇了日圓的跌勢。干預導致美元/日圓匯率從高位大幅回落。在此之前，日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）轉向鷹派立場，他對比率風險的關注使得將利率從 0.75% 上調至 1.0% 的 6 月升息方案已在考慮之中。

由於利差和能源進口成本高昂等結構性因素，日圓仍面臨壓力，這筆數十億美元的干預是一場高風險的博弈，旨在打破日圓空頭的勢頭，並為潛在的政策轉變發揮作用爭取時間。市場目前正密切關注日央行官員即將發表的一系列演講，以及美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）的關鍵訪問，以尋求進一步的線索。

統一戰線與華盛頓的默許

目前提振日圓的策略依賴於日本央行、財務省的共同努力以及華盛頓的默認支持。植田總裁在 4 月底的鷹派言論背離了之前的鴿派基調，被視為一個關鍵的拐點，使央行的信息傳遞與財務省的目標保持一致。兩天後，財務省進行了首次買入日圓的干預。

東京希望在美國財政部長斯科特·貝森特訪問期間獲得進一步支持。「我確信日本政策制定者正從各個層面接觸華盛頓，因為如果貝森特公開支持東京的干預，那將產生巨大影響，」前央行官員武內淳（Atsushi Takeuchi）表示。最高外匯事務官員三村淳（Atsushi Mimura）證實，東京與美國當局保持著每日溝通。

邁向 6 月升息之路

一旦貝森特結束訪問，焦點將重新回到日本央行。高層官員的一系列演講將受到嚴格審查，以尋找上個月的鷹派傾向是否正在轉化為具體政策的跡象。植田總裁預定於 6 月 3 日發表講話，就在央行 6 月 15-16 日的政策會議之前。

「批評者通常認為，干預除了推遲基本的市場趨勢外沒有多大作用，」新加坡東方匯理投資組合經理 Rong Ren Goh 表示。「但即使干預沒有從根本上扭轉市場的方向性偏好，它至少打破了勢頭。」對於東京來說，這可能足以守住防線，直到潛在的升息能為貨幣提供更根本的支持。

本文僅供參考，不構成投資建議。