日本斥資 345 億美元在 160 水平附近保衛日元

根據彭博社對中央銀行賬戶的分析，日本在 4 月的最後一個交易日可能在一次戲劇性的貨幣干預中斥資約 345 億美元（5.4 萬億日元），這是自 2024 年 7 月以來首次介入市場以支撐日元。此舉代表了應對因與美國利差擴大而導致的日元貶值努力的重大升級。

此次干預發生在財務大臣片山さつき發出不同尋常的警告之後，她在節假日週前告訴記者，無論是工作還是休息，都要「隨身攜帶智慧型手機」。東京一家主要銀行的貨幣策略師表示：「這被交易員廣泛解讀為一個直接信號，即當局已準備好隨時應對日元走軟。」

干預引發了跨資產連鎖反應，美元承壓，油價從多年高點回落，10 年期美債收益率下降。這些因素的結合促使美國股指邁向歷史新高，因為借貸成本降低且美元走軟。

日本貨幣政策的信譽正面臨考驗。由於利差巨大，日元仍然面臨根本性的壓力，日本央行將關鍵短期利率維持在零附近，而美聯儲則將基準利率維持在 5% 以上。雖然干預提供了暫時的底部，但交易員仍對第二波行動保持高度警惕，官員們暗示他們隨時準備再次進入市場。

160 紅線

雖然日本官員一貫否認針對特定匯率，但他們的行動已在 160 日元兌 1 美元水平附近劃定了一條清晰的防線。在過去的兩個月裡，該貨幣對在狹窄範圍內交易，主要在 158 到 159 之間，這表明口頭警告與干預威脅的結合已成功阻止了投機者推動日元進一步下跌。

4 月下旬干預的規模超過了日本 2024 年四次干預的平均水平，當時每次干預金額約為 3.8 萬億日元。規模之大突顯了政府防止本國貨幣遭受其認為的過度和投機性波動的決心。2024 年的上一個主要干預週期中，當局在幾個月內共斥資超過 9 萬億日元保衛日元，確立了持續行動的先例。這一次的行動值得關注，因為它發生在相對穩定的市場條件下，這使得當局更難按照其對抗過度波動的典型理由來解釋其合理性。

利率分歧仍是關鍵

日元疲軟的核心驅動因素是日本與美國貨幣政策的劇烈分歧。儘管日本央行在 3 月結束了負利率政策，但它表示任何進一步的加息都將是緩慢且漸進的。相比之下，美聯儲為了對抗通脹保持了鷹派立場，將政策利率維持在二十年來的高點。

這種差異使得持有美元對於尋求更高回報的投資者更具吸引力，導致資本從日本外流並對日元產生持續的貶值壓力。除非這種根本性差距顯著縮小（通過日央行加息或美聯儲降息），否則任何干預都可能只是暫時的剎車，而非日元長期貶值趨勢的逆轉。市場目前預計日本央行今年餘下時間的緊縮政策極小，而對美聯儲降息的預期已被推遲。

本文僅供參考，不構成投資建議。