傑米·戴蒙在年度股東信中警告：戰爭或將推高利率至 8% 以上

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）執行長傑米·戴蒙於 4 月 6 日警告稱，伊朗戰爭是全球經濟面臨的主要威脅，可能將美國利率推高至 8% 以上，並造成數十年未見的滯脹壓力。

「持續的伊朗戰爭以及其他地緣政治緊張局勢，可能對能源和糧食價格、國際貿易以及外交關係產生不可預測的影響，」戴蒙在廣受關注的年度股東信中寫道。「必須解決衝突擴大的威脅。」

這一警告發出之際，衝突已進入第二個月，伊朗封鎖霍爾木茲海峽已經擾亂了全球近 20% 的石油供應，並導致原油價格飆升。市場反應迅速，由於通膨擔憂加劇，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）攀升至 20 以上，美國國債殖利率隨之上升。

戴蒙在信中指出，市場可能低估了衝突的經濟風險，這可能迫使聯準會在更長時間內維持高利率，甚至升息以對抗新一輪的供給側通膨。這種情況挑戰了市場對「軟著陸」的共識，並引發了 1970 年代式滯脹的幽靈，即高通膨與經濟增長停滯並存。

信中還詳述了戴蒙幾天前的評論，當時他質疑西方大國為何容忍伊朗資助代理人武裝長達 45 年。他指出，該政權對霍爾木茲海峽的控制相當於「扼住了全球經濟最重要的咽喉」。近期的封鎖與胡塞武裝在紅海造成的破壞遙相呼應，後者曾在 2024 年使航運運輸時間增加了高達 30%。

## 通往 8% 利率之路？

戴蒙勾勒出了一種情景：持續的地緣政治壓力，結合高額的政府支出和綠色能源轉型的成本，使基準通膨率頑固地維持在 4% 左右。中東衝突擴大帶來的重大石油衝擊可能會再增加幾個百分點，迫使聯準會採取果斷行動。信中稱，考慮到目前聯邦基金利率處於 5.25% 至 5.50% 的區間，升至 8% 或更高「並非沒有可能」。

戴蒙在早些時候的言論中提到，美國上一次面臨如此嚴重的能源驅動型通膨衝擊是在 1979 年伊朗革命之後。那次事件導致時任聯準會主席保羅·沃爾克在 1980 年將聯邦基金利率推高至 20% 的峰值，以擊碎通膨，從而引發了深度衰退。雖然戴蒙並未預測這種規模的重演，但他的信對自滿情緒發出了明確警告。

這位執行長的信息是在呼籲投資者為比目前市場定價範圍更廣的結果做好準備。他強調了在面對「前所未有」的全球挑戰時保持韌性的重要性。這位全球最具影響力的金融領袖之一發出的警告，可能會促使市場重新評估投資組合中的風險，潛在地利空股市，並利好能提供通膨和地緣政治動盪保護的資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。