以色列將升級對真主黨打擊 逾千名武裝分子喪生

(P1) 以色列軍方計劃加強對黎巴嫩真主黨的打擊。其總參謀長在4月5日表示，此前已確認襲擊殺死了該組織1,000多名武裝分子，此舉進一步加劇了能源和農業市場的波動。

(P2) 伊斯坦堡巴切謝希爾大學的宏觀經濟專家拉赫米·因塞卡拉在接受阿納多盧通訊社採訪時表示：「化肥、尿素和能源供應鏈的中斷所造成的糧食危機風險，比2022年爆發的俄烏危機還要深重。」

(P3) 自衝突於2月28日開始以來，標普高盛農業指數（S&P GSCI Agriculture）已上漲約4.1%，從345.47點升至3月27日的368.83點。隨著投資者對持續通脹的預期，衝突升級還推動美國10年期國債收益率升至4.46%，為2025年7月以來的最高水平。

(P4) 主要風險在於衝突的擴大可能進一步擾亂像霍爾木茲海峽這樣的關鍵航運大動脈，該海峽是全球化肥貿易的中心。分析人士警告稱，能源和糧食供應鏈面臨的持續壓力可能會引發「食品價格的第二輪衝擊」，並迫使各國央行推遲或逆轉預期的降息計劃。

能源和食品價格承受壓力

衝突正通過油價和糧價的飆升給全球通脹帶來巨大壓力。霍爾木茲海峽承擔了全球約39%的海運化肥貿易，其有效關閉直接威脅到全球糧食供應安全。卡塔爾、伊朗和沙特阿拉伯等國佔全球尿素出口量的一半左右，這些出口均需經過該海峽。

自衝突爆發以來，大宗商品價格大幅上漲。在最初襲擊發生後的一個月裡，糖價飆升13.7%，棉花上漲7.3%，玉米上漲4.1%。土耳其塞爾丘克大學教授澤基·巴伊拉莫格魯告訴阿納多盧通訊社：「如果找不到替代貿易路線，我們將面臨的不僅僅是更昂貴的能源價格——整個化肥、飼料、穀物、植物油和動物蛋白鏈都將面臨壓力。」

央行面臨政策難題

能源價格上漲使抗擊全球通脹的鬥爭複雜化，迫使貨幣政策預期轉向鷹派。此前市場預計到2026年底聯準會將降息兩次，而現在的預測已轉變為維持利率不變甚至可能加息。

「油價上漲既加劇了通脹壓力，又通過蔓延至整個經濟的成本渠道削弱了增長動力，」IS Asset Management 首席經濟學家漢德·塞克齊表示。她指出，政策制定者面臨著艱難的平衡，因為收緊政策以控制通脹可能會加劇經濟放緩。聯準會可能會採取觀望態度，但塞克齊認為「新任主席的首個舉措是加息而非降息的可能性正在上升」。

本文僅供參考，不構成投資建議。