iShares與Vanguard債券ETF提供4.7%收益率 回報近乎相同

對於在 iShares 與 Vanguard 的中期公司債券ETF之間做選擇的收益型投資人而言，他們面臨一個罕見的問題：這兩檔基金的股息收益率均為4.7%，一年回報率落在5.8%至5.9%之間，幾乎一模一樣，使得投資組合的分散程度以及僅僅一個基點（1個bp）的費用差距，成為主要的區別指標。

前穆迪信貸分析師、目前研究資產管理領域的 Hannah Park 表示：「決策的關鍵在於，投資人是否更看重規模達680億美元基金的流動性，還是更偏好擁有3,000檔債券投資組合的更深層分散性。兩者都是中期公司債配置的絕佳工具，但取捨是真實存在的。」

Vanguard 中期公司債券ETF（納斯達克代碼：VCIT）管理資產達681億美元，涵蓋2,235檔債券；而 iShares 5-10年投資級公司債券ETF（納斯達克代碼：IGIB）管理資產為180億美元，分散投資於約3,000檔個別債券。VCIT 的費用率為0.03%，IGIB 為0.04%，兩者差距換算下來，每投資1萬美元，每年僅相差1美元。兩檔基金均以美元計價的投資級公司債務為目標，到期期限在5至10年之間。

以五年總回報計算，在IGIB投入1,000美元成長至1,069美元，而VCIT則成長至1,061美元——差距不到1%。兩檔基金在2020年疫情拋售潮及2022年升息周期中，均錄得相同的最大回撤幅度20.6%，反映出它們共同暴露於中期存續期的信用風險。兩者的Beta值分別為0.33（VCIT）與0.34（IGIB），顯示波動性約為標普500指數的三分之一。

為何分散規模至關重要

IGIB 擁有較多的債券數量——約3,000檔 vs. VCIT 的2,235檔——意味著其投資組合中單一部位佔比不超過0.25%，而VCIT的最大單一部位佔比為0.37%。在投資級債券單一發行人違約仍然罕見的市場環境下，這種差異對大多數投資組合而言影響甚微。然而，在遭遇特定產業壓力時期——例如能源或金融公司債的拋售潮——更細碎的投資組合能更平穩地吸收個別衝擊。

VCIT 高達681億美元的資產規模則提供了實務上的優勢：更緊密的買賣價差以及更大的機構級交易承接能力。對於買賣小額部位的散戶投資人而言，流動性差異可以忽略不計。但對於管理數百萬美元固定收益資產的財務顧問來說，VCIT 的規模能顯著降低交易成本。

短期替代選擇

對於希望降低存續期風險的投資人而言，兩家發行商均提供具有類似特性的短期公司債券ETF。Vanguard 短期公司債券ETF（納斯達克代碼：VCSH）管理資產達495億美元，收益率為4.4%；而 iShares 1-5年投資級公司債券ETF（納斯達克代碼：IGSB）管理資產為220億美元，收益率為4.6%。兩者五年期最大回撤均為9.5%，波動性約為中期同類產品的一半。

中期基金的4.7%收益率遠高於標普500指數約1%的平均股息率，且兩者均按月配息——這項特點吸引依賴配息支付經常性開支的退休族及收益型投資人。其代價在於存續期風險：由於債券期限集中在5至10年區間，根據兩檔基金的有效存續期，利率每上升100個基點，資產淨值將減少約5%至7%。

對於正在建構核心固定收益配置的投資人而言，在IGIB與VCIT之間做選擇不太可能決定投資組合的最終表現。兩檔基金追蹤相似的彭博巴克萊中期公司債指數，其績效歷史顯示年化差距不到0.1%。更具決定性的決策，反而是短期與中期公司債之間的配置比重——這取決於投資人對利率路徑的看法以及對期間價格波動的承受能力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。