伊朗戰爭拖累油價，GDP 增長預測下調 0.5 個百分點

伊朗戰爭已進入第七周，儘管家庭支出表現出驚人的韌性，但高昂的能源成本和不斷增加的不確定性正開始拖累美國經濟。

「它將削弱部分增長，但我們將度過難關，」Truist Advisory Services 美國經濟主管邁克·斯科德萊斯（Mike Skordeles）表示，「更大的問題是不確定性。」

衝突的主要影響體現在價格上，根據 AAA 的數據，全美平均汽油價格已被推升至每加侖 4.10 美元。3 月消費者物價指數上漲 0.9%，使年通脹率升至 3.3%。儘管如此，美國基準原油——西德州中質原油 (WTI) 週三的交易價格在每桶 91 美元附近，低於 4 月初見到的 115 美元峰值，且遠低於一位經濟學家指出的引發更嚴重需求破壞的 125 美元關口。

戰爭的影響目前威脅到過去兩個季度出現的脆弱增長，並使美聯儲未來的貨幣政策路徑變得複雜。根據高盛經濟學家的一份報告，央行目前處於「觀望模式」，他們目前預測今年僅在 9 月和 12 月進行兩次降息。這一時間表比目前的市場定價更為激進，市場定價顯示至少到 2027 年中期才會有降息。

增長預測下調

經濟學家正在降低對美國經濟的預期，儘管大多數人尚未看到全面衰退。高盛最近將其全年 GDP 預測下調了 0.5 個百分點至 2%。這家投資銀行還預計，經濟活動疲軟將導致年底失業率升至 4.6%，比 3 月份的水平上升 0.3 個百分點。亞特蘭大聯儲的 GDPNow 模型預計第一季度增長率僅為 1.3%。

儘管存在不利因素，美國消費者仍在繼續支出。美國銀行報告稱，3 月份信用卡和借記卡支出飆升 4.3%，其中加油站支出大幅增長 16.5%。儘管密歇根大學的消費者信心調查創下歷史新低，其讀數甚至比 1970 年代的滯脹、2008 年金融危機或新冠疫情期間還要糟糕，但這種韌性依然存在。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師大衛·凱利（David Kelly）在一份報告中表示：「消費者信心的下降從未能可靠預測實際消費者行為，我們預計實際消費者支出將繼續增長，儘管速度緩慢。」

全球壓力增加

衝突也在全球物流中產生回響，紐約聯儲的全球供應鏈壓力指數在 3 月份達到了 2023 年 1 月以來的最高水平。雖然美國在一定程度上具有免疫力，但其他地區更為脆弱。

「我們感受到的是由於能源帶來的價格衝擊，但並非真正的供應衝擊，」斯科德萊斯說，「亞洲是受打擊最嚴重的地區，因為他們是主要使用者。」

對於美國來說，關鍵變量仍然是戰爭的持續時間。RSM 首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，每桶 125 美元是 WTI 原油「需求破壞開始加速並擴大」的轉折點。如果當前的停火失敗，美國經濟的道路可能會變得更加具有挑戰性。

本文僅供參考，不構成投資建議。