伊朗戰爭影響深化，8 週衝突迫使產出削減

爆發已八週的伊朗戰爭所帶來的經濟影響正在從價格上漲轉向產出削減，持續的高能源成本和供應鏈中斷開始限制從化工到航空等各行業的產量。隨著布倫特原油期貨交易價格突破 99 美元/桶，曾經轉嫁高成本的企業現在面臨著嚴峻的利潤壓力，以至於縮減營運規模已成為唯一可行的選擇。

「當前環境仍然充滿挑戰，中東衝突加劇了全球煉油廠的利潤壓力，」美鋁公司（Alcoa）首席執行官威廉·奧普林格（William Oplinger）在公司最近的業績電話會議上表示。「中東的結構性依賴意味著那裡的動盪不會僅局限於局部。它會迅速波及鋁價值鏈，導致供應收緊、成本波動加劇，並將風險提升至遠超該地區本身的水平。」

市場反應迅速且無情。鋁生產商美鋁公司 (AA) 的股價暴跌近 8%，此前該公司詳細說明了衝突如何導致近 200 萬噸的煉油產能停產。同時，週三有報導稱霍爾姆斯海峽的貨櫃船遭到襲擊，油價再次上漲，布倫特原油上漲 0.7% 至 99.21 美元/桶，西德克薩斯中質原油上漲至 90.26 美元。工業和運輸部門也感受到了壓力，鋼鐵生產商克利夫蘭克里夫斯 (Cleveland-Cliffs, CLF) 和通用航空 (GE Aerospace, GE) 均將能源成本列為逆風因素。

減產信號標誌著衝突對經濟影響進入了一個更危險的新階段。雖然在最初幾週，企業提高了從滌綸服裝到塑料玩具等各種商品的價格，但由於無法吸收持續的高投入成本，現在正威脅到供應短缺並進一步推高通脹。這遵循了 1973 年石油危機期間看到的模式，當時最初的價格衝擊之後是長期的工業收縮和滯脹，因為生產商因能源驅動的成本擠壓而削減了產出。

石油衍生物是 6,000 多種產品的關鍵投入，衝突對霍爾姆斯海峽（全球 20% 石油供應的咽喉要道）的破壞正在產生廣泛後果。美鋁指出，中東是氧化鋁的關鍵地區，衝突已直接影響到供應鏈。這種影響對消費者來說是顯而易見的，據報導，由於全球鋁製飲料罐短缺，印度的健怡可樂（Diet Coke）等產品出現缺貨。

航空業也感受到了壓力。主要的噴氣發動機製造商通用航空在最新的財報中將地緣政治緊張局勢和不斷上漲的航空燃油價格列為增長的潛在逆風，導致其股價下跌 6%。聯合航空也強調燃料成本上漲是一個挑戰。美國鞋類分銷商和零售商協會估計，油價持續高企可能導致今年秋季消費者的鞋類價格上漲 1.5% 至 3%。

工業公司面臨著類似的擠壓。克利夫蘭克里夫斯報告稱，由於第一季度能源價格飆升，其盈利能力面臨 8000 萬美元的逆風。對於許多製造商來說，材料和能源佔生產成本的很大一部分。根據科爾尼諮詢公司（Kearney）的數據，材料成本最高可佔一件普通襯衫生產成本的 30%，而這一成本目前正在上升。一位服裝行業高管估計，自戰爭開始以來，滌綸材料的價格已從每公斤 0.9 美元上漲至 1.33 美元。

隨著衝突持續且沒有明確的解決方案，企業被迫做出艱難決定，從吸收成本和擠壓利潤到削減生產和提高消費者價格。中斷持續的時間越長，隨著更多行業被迫收縮活動，更廣泛經濟放緩的風險就越大。

本文僅供參考，不構成投資建議。