伊朗戰爭使油價每桶飆升49美元，全球通膨直逼4.5%

伊朗戰爭因同時封鎖荷莫茲海峽及紅海，使全球油價每桶飆升49美元，推高通膨逼近4.5%，並迫使貨幣政策預期徹底重新定價。

彭博經濟學首席新興市場經濟學家齊亞德‧達烏德表示：「雙重封鎖已將全球約15%的石油供應擋在可通行的航線之外，這是近代史上前所未見的干擾。」

本週布蘭特原油交易價格突破每桶90美元，自2月底衝突爆發以來已飆升逾30%。荷莫茲海峽過去承載全球約20%的能源運輸，目前基本上仍處於封鎖狀態；而胡塞武裝透過曼德海峽封鎖沙烏地船隻，切斷了主要的替代路線。沙烏地阿拉伯自3月起將西海岸出口量提升至每日約500萬桶，是戰前水準的兩倍以上，其中約五分之四經由曼德海峽運輸——這條替代路線如今已不可行。

供應衝擊正重塑全球通膨與政策展望。彭博經濟學估計，全球通膨將在2026年第四季達到4.5%，高於一年前的3.1%。市場已從預期聯準會降息轉為預期將近兩次升息，這一逆轉加劇了能源成本攀升對經濟造成的拖累。

供應中斷加劇，戰略儲備持續消耗

美國戰略石油儲備已降至約3.15億桶，為1983年3月以來最低水準，政府目前每日釋放75萬至100萬桶以緩衝經濟衝擊。該儲備授權容量原超過7億桶。北達科他州基準油價5月達到每桶100.64美元，較該州預算預測的59美元高出逾70%，而該州每日112萬桶的產量則略低於預期。

根據國際能源總署數據，全球石油需求第二季較去年同期下降近5%，降至每日9910萬桶，亞洲與歐洲消費者紛紛削減用量。中國煉油廠6月加工量較2025年同期驟降18%，產出降至疫情初期以來最低。歐洲5月柴油消費量較去年同期下降5.7%。

需求破壞主要集中在成品油而非原油本身。自戰爭爆發以來，歐洲柴油價格與美國汽油價格均上漲約65%，而布蘭特原油漲幅為30%，反映出煉油產能限制加劇了原油供應損失的衝擊。烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊，又從全球市場中移除了一個關鍵柴油供應來源，迫使莫斯科實施出口禁令。

全球經濟步入危險新階段

荷莫茲海峽與曼德海峽的同時中斷，威脅到在第一個咽喉被封鎖後、仍能維持中東石油流動的唯一可行替代路線。載運沙烏地原油前往亞洲的船隻目前已完全避開曼德海峽，改經蘇伊士運河進入地中海並繞行非洲——這趟繞路使典型油輪航程至少增加四周，並使運輸成本翻倍以上。

世界銀行首席經濟學家英德米特‧吉爾表示，這場衝突可能使2026年全球經濟成長率從去年的2.9%降至僅1.3%。全球經濟上一次面臨類似的石油供應衝擊是在1990至1991年的波灣戰爭期間，當時伊拉克入侵科威特使市場每日減少約430萬桶供應。而當前的干擾規模更大，且同時涉及兩大咽喉要道，全球的緩衝機制遠比今年2月時要少得多。

對於尋求廉價能源與低利率入主白宮的川普政府而言，這場戰爭帶來了完全相反的結果。總統決定對伊朗升級軍事行動，已徹底扼殺了市場在2026年初曾預期的降息前景。消費者如今面臨燃料成本上升與借貸成本攀升的雙重壓力，這種停滯性通膨動態在歷史上一直是各國央行最難應對的局面之一。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。