伊朗戰爭為第一季度財報季增加重大風險

伊朗戰爭正迫使各公司在第一季度財報中計入更高的通脹和利率預測，這導致謹慎的高管言論與已回升至衝突前水平的股市之間出現了脫節。

AGNC 投資公司首席執行官彼得·費德里科（Peter Federico）在公司 4 月 21 日的財報電話會議上表示：「與伊朗戰爭相關的不確定性以及中東衝突擴大的可能性，導致利率波動加劇，投資者情緒轉向負面，且機構抵押貸款支持證券（MBS）的利差顯著擴大。」

這場衝突的影響在第一季度波及了各類資產。據 AGNC 稱，機構 MBS 利差擴大了 15 至 20 個基點，而全球石油基準布倫特原油在回落前曾飆升至每桶 100 美元以上。儘管如此，路透社的一項分析顯示，華爾街股市完成了一次近 10% 的往返走勢，回到了 2 月 27 日戰爭爆發前的水平，MSCI 全球所有國家指數距離其歷史高點僅差 1%。

投資者的關鍵風險在於，長期衝突可能會阻礙市場復甦，壓低企業利潤率，並迫使美聯儲維持其鷹派利率立場。雖然市場正在定價一個迅速的解決方案，但高管的指引表明，從供應鏈中斷到能源成本上升的經濟後果才剛剛開始顯現。

歐洲企業首當其沖

戰爭給從航空公司到零售商等歐洲企業的前景蒙上了陰影。英國最大的食品零售商樂購（Tesco）表示，衝突帶來的不確定性可能會打擊利潤，而法國烈酒集團保樂力加（Pernod Ricard）則警告稱，旅遊業下滑將損害銷售。歐洲基準 STOXX 600 指數一直波動劇烈，儘管東方匯理（Amundi）的分析指出，歐洲藍籌股對中東的直接風險敞口僅處於較低的個位數百分比，但真正的危險在於較低的經濟增長和較高的通脹。

易捷航空（EasyJet）警告稱，受燃料成本影響，上半年虧損將擴大；而巧克力製造商百樂嘉利寶（Barry Callebaut）由於與戰爭相關的供應鏈中斷而下調了利潤預測。市場的反饋反映了 2022 年烏克蘭戰爭開始後的波動，儘管分析師指出，這一次通過霍爾木茲海峽對全球能源供應造成的直接風險構成了更嚴峻的威脅。

兩個部門的故事

衝突在各部門的表現之間造成了明顯的分化。能源公司正受益於原油價格上漲的意外之財，根據 LSEG I/B/E/S 的數據，預計歐洲主要能源公司第一季度利潤將比去年增長 24%。道達爾能源（TotalEnergies）提到，儘管關閉了 15% 的產量，但仍受惠於能源價格上漲。

相反，面向消費者的公司正準備應對經濟增長放緩。奢侈品巨頭 LVMH 和愛馬仕（Hermes）指出，由於戰爭削弱了中東地區的消費，第一季度的銷售額受到打擊。北美的消費者也感受到了壓力，據加拿大統計局數據顯示，受汽油價格創紀錄的 21.2% 月度漲幅驅動，加拿大 3 月份通脹率飆升至 2.4%。這種全球通脹壓力使得各國央行的前景變得複雜，它們可能被迫推遲預期的降息計劃。

本文僅供參考，不構成投資建議。