伊朗轉向攻勢戰術，威脅全球兩成石油貿易

伊朗於7月29日對駐約旦美軍發動突襲，結束了短暫的敵對行動暫停期，轉向威脅荷姆茲海峽的攻勢作戰——這條水道承載著全球20%的能源貿易。

「伊朗的做法似乎發生了根本性變化，特別是在其認為發動攻擊是唯一可行選擇時，願意主動出擊的意願。」德國國際與安全事務研究所研究員哈米德·雷扎·阿齊茲表示。

此次攻擊發生在以色列總理班傑明·納坦雅胡與美國總統唐納·川普於華盛頓會晤數小時後，且不久之前，以色列國防部長伊斯雷爾·卡茨表示以色列曾想打擊伊朗能源基礎設施，但遭美國政府阻止。美軍中央司令部與沙烏地部隊聯手打擊了伊朗支持的伊拉克民兵組織，以回應此前72小時內超過30次的無人機攻擊。

這場升級恐將推高原油價格，因為荷姆茲海峽——戰前每日有2300萬桶能源產品通過——仍處於部分關閉狀態。伊朗副外長卡齊姆·加里巴巴迪表示，德黑蘭將任何經由海峽的競爭性航線視為紅線，警告允許此類航線將使伊朗對該水道的主權主張淪為「一場空想」。

伊朗的戰略轉變發生在這場已持續五個月的戰爭對其經濟造成嚴重打擊之際。國際貨幣基金組織估計，伊朗2026年GDP將萎縮超過6%，通膨率超過70%。據報導，勞動參與率已降至約40%，大部分人口在正規勞動市場之外就業。然而，德黑蘭並未展現出接受美國停火前提條件的意願，這些條件包括限制彈道飛彈計畫、停止對代理人的支持，以及拆除其核能力。

美國的空襲行動已擊中數千個伊朗軍事目標，重創伊朗的空軍、海軍及國防工業，並擊殺數十名高階指揮官。但據《紐約時報》報導，由於加固的作戰陣地以及軍方快速修復受損裝備的能力，伊朗的彈道飛彈庫存仍保持約70%的完整度。伊朗借鑒了俄羅斯在烏克蘭戰爭中的戰術，使用較小規模的飛彈齊射和無人機來分散美軍防空系統的注意力。

海灣國家競相繞過荷姆茲海峽

這場持久衝突加速了中東能源版圖的根本性重塑。戰前，每天約有2300萬桶能源產品通過荷姆茲海峽——這是伊拉克、科威特、卡達和巴林出口的唯一瓶頸，也是沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國的主要運輸路線。

海灣國家目前正大舉投資替代出口路線。沙烏地阿拉伯正將其東西向管道從每日700萬桶擴建至2029年底的每日900萬桶。阿聯計劃在2027年底前將其繞行能力翻倍至每日360萬桶。伊拉克正在推動多條通往地中海、土耳其和約旦的管道項目，到2030年可能增加每日400萬至650萬桶的運輸能力。高盛估計，到2028年底，現有及規劃中的繞行路線可承載通常經由荷姆茲海峽運輸的約60%的石油。

上一次大規模繞過主要能源瓶頸的案例是2006年完工的巴庫-第比利斯-傑伊漢管線，該管線永久性地減少了對俄羅斯控制出口路線的依賴。該項目耗資數十億美元，並需要美國多年的持續外交努力——現任政府正將這一先例應用於海灣地區。

防務重新布局改寫區域聯盟

伊朗的飛彈和無人機襲擊也促使海灣地區重新評估安全安排。繼沙烏地阿拉伯簽署一項包含類似北約第五條款在內的戰略共同防禦協議之後，科威特上週成為第二個批准與巴基斯坦防務協議的海灣國家。巴基斯坦在擴大海灣國家軍事聯繫的同時，也將自身定位為德黑蘭與華盛頓之間的調解人。

與此同時，阿聯於4月要求巴基斯坦償還35億美元貸款，顯示其對伊斯蘭堡與沙烏地阿拉伯不斷擴大的防務關係以及其在伊朗-美國衝突中的調解角色感到不安。印度則與以色列和阿聯建立了緊密的聯繫，形成了相互交織的安全夥伴關係，分析師認為這使得區域危機的管理變得更加複雜。

對市場而言，主要風險在於伊朗的攻勢姿態可能使荷姆茲海峽在較長時期內在商業上不可靠。布蘭特原油價格可能反映出持續的風險溢價，而國防類股及替代能源基礎設施項目將受益於安全格局的重組。聯準會則面臨能源驅動型通膨所帶來的額外複雜因素，這可能減緩任何利率正常化的步調。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。