伊朗維持戒備狀態，油價逼近每桶 120 美元

伊朗官員關於該國軍隊保持高度戒備的警告，恐將為受地緣政治衝突影響而已經白熱化的石油市場火上澆油。第一季度，原油價格幾乎翻了一番。

「武裝部隊的手仍扣在扳機上，」伊朗最高領袖軍事顧問穆赫辛·雷扎伊（Mohsen Rezaei）於 4 月 8 日向官方媒體 CCTV 表示。儘管雷扎伊承認美國已接受伊朗提出的十點提議作為談判基礎，但他仍發表了上述言論。

這些言論進一步加劇了充滿供應側焦慮的市場。布倫特原油期貨從年初的每桶 61 美元飆升至第一季度末的 118 美元，這是自 1988 年以來通膨調整後的最大單季漲幅。美國平均零售汽油價格緊隨其後，在 3 月 30 日達到每加侖 3.99 美元的兩年高點。

霍爾木茲海峽（全球石油運輸的關鍵瓶頸）周圍的持續緊張局勢仍是主要風險。任何進一步的中斷都可能迫使沙特阿拉伯、伊拉克和阿聯酋等主要生產國進一步削減產量，從而可能使油價遠高於第一季度的高點，並加劇全球通膨壓力。

第一季度出現空前的價格飆升

第一季度原油價格的飆升主要是由 2 月 28 日爆發的中東軍事行動驅動的。由於船隻面臨遇襲風險，霍爾木茲海峽實際上處於關閉狀態，導致大規模生產中斷和能源基礎設施遭襲。受此影響，布倫特原油價格在 3 月 12 日突破每桶 100 美元，並持續攀升。

這一中斷擴大了布倫特原油與西德克薩斯中質（WTI）原油之間的價差。布倫特原油受航運成本上升和中東流量減少的影響更大，漲幅比 WTI 更為劇烈。WTI 由於受到美國強勁庫存和戰略石油儲備計劃釋放的保護，漲幅相對較小。兩者價差在 3 月 31 日達到每桶 25 美元，創下五年多以來的最高水平。

下游燃料面臨壓力

這種影響在成品油領域體現得尤為明顯，汽油、柴油和航空煤油價格大幅上漲。雖然美國零售汽油價格按實際價值計算達到了兩年多來的最高水平，但餾分油和航空煤油價格的漲幅甚至更為顯著。

多重因素收緊了這些中間餾分油的市場，包括美國增加對歐洲的出口以抵消受制裁的俄羅斯供應、美國東北部異常寒冷的天氣推高了取暖需求，以及強於往常的貨運需求。為了應對餾分油煉油利潤率（創下 2022 年以來最高月度水平）的飆升，美國煉油廠第一季度的開工率超過了五年平均水平。

本文僅供參考，不構成投資建議。