多頭撤退，投資者拋售逾 320 億美元美國國債

美銀 5 月 19 日的一份報告顯示，隨著商品交易顧問 (CTA)、資產管理公司和日本投資者同時平倉，美國國債市場的廣泛拋售正在加速。

「美國利率市場正在經歷重大的頭寸平倉，」該銀行的美國利率研究團隊在報告中表示，並指出多頭已經「投降」。

拋售潮非常廣泛。根據日本財務省的數據，日本私人投資者在 2 月份拋售了 180 億美元的美國國債，3 月份又拋售了 140 億美元。同時，系統性 CTA 基金已將其在整條曲線上的空頭頭寸推向極限，近期重點在於拋售長期債券。

未來最重大的風險是東京可能進行大規模貨幣干預，這可能會迫使日本拋售 400 億至 500 億美元的美國國債以支撐日圓，從而對債券價格造成重大阻力。美銀策略師估計，近期疑為支撐日圓的干預行動總額達 720 億美元，這意味著存在巨大的潛在債券拋售壓力。

全線流出，局部流入

雖然頭寸總量顯示出看跌共識，但較高的收益率正在吸引部分資金。上週美國固定收益基金流入 180 億美元，是 12 週平均水平的兩倍。

然而，資金有選擇性地流向短期政府債券和投資級公司債券。長期國債基金是唯一出現資金流出的類別，這表明重新進入市場的投資者明顯偏好短久期資產。

吸收拋售供應的是一級交易商和美國國內銀行，近幾個月來，它們增加了對國債和機構債的持倉。

本文僅供參考，不構成投資建議。