英特爾第一季度業績超預期，90% 潛在漲幅引發分析師分歧

英特爾第一季度業績遠超預期，這在華爾街引發了嚴重的分歧。隨著看多者與看空者立場愈發堅定，分析師給出的目標價範圍已擴大至近 70%。

英特爾執行長陳立武（Lip-Bu Tan）在財報電話會議上表示：「CPU 正重新成為 AI 時代不可或缺的基石。」他指出了強勁的客戶需求。

雙方觀點的分歧非常顯著。匯豐銀行將英特爾評級從「持有」上調至「買入」，將其目標價從 50 美元上調至 95 美元。相比之下，美銀重申了「跑輸大盤」評級，僅將目標價從 48 美元上調至 56 美元。摩根士丹利也上調了看法，將目標價定為 73 美元。

財報發布後，該股週五上漲 23.6%，使其年初至今的漲幅達到 121%。巨大的估值差距反映了市場在一個根本問題上的分歧：伺服器 CPU 的繁榮是否足以抵消公司代工業務中持續存在的風險。

看多理由：伺服器需求支撐 95 美元估值

匯豐銀行給出的 95 美元進取目標價為華爾街最高，其依據是伺服器市場的結構性轉變。分析師 Frank Lee 的邏輯建立在英特爾核心晶片業務的基礎上，而非其尚在起步階段的代工雄心。他預計 2026 年和 2027 年伺服器 CPU 的出貨量將增長 20%，且價格將大幅上漲。

該行對英特爾第二季度的營收預期為 142 億美元，遠高於華爾街共識，且接近英特爾自身指引區間（138 億至 148 億美元）的高端。此前，英特爾第一季度營收為 135.8 億美元，遠超 123.2 億美元的預期；每股盈餘（EPS）為 0.29 美元，令 0.01 美元的共識預期望塵莫及。

看空理由：代工風險限制漲幅於 56 美元

美銀分析師 Vivek Arya 承認了本季度的強勁表現，並將其 2026 年 EPS 預期上調了 66%，但他依然關注風險。他 56 美元的工作目標價基於分部估值法，對代工業務給予了折價處理。

Arya 的謹慎源於英特爾先進製程 18A 和 14A 節點的良率低於預期，且其代工服務仍缺乏外部大客戶。儘管英特爾內部晶片業務全速推進，但數十億美元的代工投資尚未顯現明確的回報。

看多與看空者之間的辯論最終將由執行力來定奪。投資者將密切關注英特爾能否保持伺服器 CPU 的勢頭，並最終為代工業務爭取到主要客戶，從而驗證公司的長期戰略。

本文僅供參考，不構成投資建議。