機構現持有比特幣總供應量18.5% 企業儲備持續膨脹

5月29日數據顯示，機構實體目前持有所有將存在的比特幣中的18.5%，上市公司及基金管理公司持續吸納供應，其速度正在重塑該資產的所有權結構。

這項里程碑反映由企業財務部門主導的持續累積趨勢。最大企業持有者Strategy Inc.持有843,738枚比特幣——約佔2100萬枚總供應量的4%——此前該公司利用20億美元永續優先股發行收益及8,400萬美元普通股資金，於季度內額外購入24,869枚比特幣。根據公司聲明，該公司還以低於面值8%的折扣回購了15億美元2029年到期的零息可轉換票據，將總債務負擔從82億美元降至67億美元。

「企業財務部門正將比特幣視為永久性資本資產，而非交易頭寸，」專注於機構採用的加密貨幣分析師Nina Volkov表示。「Strategy的債務減持顯示，這些公司正圍繞其比特幣持倉管理資產負債表，這與我們在前幾個週期中看到的投機性累積相比，屬於結構性轉變。」

機構的影響範圍已超出比特幣。Bitmine Immersion Technologies持有總計123億美元的加密貨幣、現金及策略性資產，其中核心為539萬枚以太幣——佔以太坊整體流通供應量的4.47%——另加203枚比特幣及4.44億美元現金。董事長Tom Lee表示，該公司已透過其MAVAN驗證器網絡質押471萬枚ETH，產生的年化質押收益超過3億美元。Bitmine預計將於6月26日納入羅素1000指數，這可能觸發指數追蹤基金被動流入，此類基金通常持有一家成分股公司20%至25%的市值。

機構持有者之間的供應集中化對市場結構帶來影響。隨著可供零售交易使用的幣量減少，流動性動態發生轉變——大型持有者可以對價格發現施加更大影響力，而隨著企業財務部門採取買入並持有策略，可供新買家使用的流通供應量也隨之縮減。僅Strategy一家，目前每股對應約220,900枚比特幣，該公司已明確將此指標定位為股東關鍵績效指標。

此趨勢亦引發中心化風險的疑問。前兩大企業持有者——Strategy與Bitmine——以當前價格計算，控制著合計235億美元的資產，使其在市場動態中擁有超乎比例的影響力。批評者認為，隨著更多比特幣轉入機構託管，該資產原本點對點的精神正在消退，但支持者反駁稱，機構參與是養老基金及主權財富基金更廣泛採納的必要前提。

展望未來，機構資金流入的下一個催化劑可能來自指數納入。另一家加密貨幣財務公司Sharplink預計於6月29日納入羅素2000及羅素3000指數，而Galaxy Digital預計將進入羅素1000指數。每一次納入都迫使被動基金將資金配置到這些標的，進一步將加密貨幣相關股票嵌入主流投資組合。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。