機構級 DeFi 出現分化，私募網絡融資 10 億美元

(P1) 機構級去中心化金融（DeFi）市場正分化為兩條截然不同的路徑：專注於合規的私募網絡吸引了 10 億美元的支持，而與此同時，截至 2026 年 5 月 17 日，無許可協議 Hyperliquid 上的穩定幣供應量已達到 54 億美元。

(P2) 「這種分化表明市場正在成熟，以服務於兩類不同的受眾，」The Block 的一位研究員表示。「機構希望擁有帶有 KYC（身份驗證）的圍牆花園，而原生基金則追求性能和可組合性。」來自 DefiLlama 的數據證實了 Hyperliquid（一種定制的 Layer 1 區塊鏈）上 54 億美元的穩定幣供應量。

(P3) 受監管的資本正流向 Securitize 等代幣化平台（該平台為貝萊德的 BUIDL 基金提供支持），以及像富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）這樣擁有 BENJI 代幣化基金的成熟資產管理公司。相比之下，Hyperliquid 的增長得到了 Pyth Network 預言機等 DeFi 原生基礎設施的支持，該預言機最近在該平台上鎖定了 1000 億美元的交易量。

(P4) 這一差異預示著一個兩層 DeFi 市場的出現：一個是面向傳統金融的低風險、受監管生態系統，另一個是面向加密原生用戶的高增長、創新空間。Coinbase 最近成為 USDC 金庫部署者的舉措進一步鞏固了雙方的基礎設施，使整個數位資產經濟的資本流動更加順暢。

受監管路徑：代幣化平台吸引 10 億美元資金

向私募網絡注入 10 億美元凸顯了機構對受控、合規版 DeFi 的需求。這一趨勢由提供現實世界資產 (RWA) 代幣化基礎設施的平台所主導。例如，Securitize 已成為關鍵參與者，為貝萊德旗下的熱門基金 BUIDL 和 KKR 的 ACRED 提供技術支持。同樣，管理著 1.7 兆美元資產的富蘭克林鄧普頓也是先驅，其在區塊鏈上推出的 FOBXX 貨幣市場基金展示了將公鏈用於記帳的承諾。Figure 的 Provenance 區塊鏈已發起超過 210 億美元的貸款，展示了鏈上信貸的可擴展模式。這些平台提供了大型機構在投入巨額資金之前所需的監管護欄和熟悉結構。

無許可前哨：Hyperliquid 生態系統擴張

在機構建立圍牆花園的同時，無許可 DeFi 領域繼續快速擴張，Hyperliquid 就是典型代表。該協議的穩定幣供應量達到 54 億美元，表明生態系統蓬勃發展。Hyperliquid 是一款專為高速衍生品交易設計的定制 Layer 1 區塊鏈，該行業對性能有著極高的要求。根據最近的一份報告，它的成功與 Pyth Network 等基礎設施緊密相連，Pyth 是一種專為高頻更新定制的預言機解決方案，已在 Solana 和其他高性能鏈上佔據主導地位。無許可鏈上的這種增長得到了 Coinbase 等主要參與者的進一步支持，Coinbase 現在擔任 Circle 旗下 USDC 的金庫部署者，確保了像 Hyperliquid 這樣依賴穩定交換媒介的協議擁有深厚的流動性。

本文僅供參考，不構成投資建議。