印度採購俄羅斯石油助推布倫特原油維持在 110 美元上方

印度政府一位高級官員證實，印度將根據商業和戰略需求繼續從俄羅斯採購原油。這一決定解釋了為何儘管伊朗與美國衝突表現出降溫跡象，全球油價依然堅挺。該聲明鞏固了全球石油方程的需求端，為處於 110 美元/桶上方的價格提供了新的支撐層。

石油部聯合秘書 Sujata Sharma 在媒體簡報會上表示：「關於美國的俄羅斯制裁豁免，我想強調的是，我們以前一直在從俄羅斯購買……在豁免之前、豁免期間以及現在都在購買。」她指出，國家的採購策略是由商業邏輯和供應安全引導的。

這一決定出台之際，印度燃油零售商正面臨巨大的財務壓力。根據 Sharma 的說法，在燃油價格每升上調 3 盧比後，國有石油營銷公司 (OMCs) 的每日總虧損從 100 億盧比降至 75 億盧比。價格上漲僅部分抵消了欠收額，據估計每季度欠收額仍達 1 萬億盧比。更複雜的是，液化石油氣 (LPG) 的運費已從戰前的每噸 94 美元飆升至每噸 207 美元，而超大型油輪 (VLCC) 的成本也翻了一番，達到每噸 28.64 美元。

即使在美國豁免到期的情況下，印度對俄羅斯供應的承諾也標誌著全球能源流動的結構性轉變。對於世界第三大石油進口國而言，供應安全與俄羅斯折扣價格的結合現在超過了應對制裁的複雜性。這表明，隨著一個關鍵買家保持活躍，全球原油價格將出現持久的新底部。

經濟利益重於地緣姿態

印度的立場凸顯了從制裁姿態向供應和成本基本面的務實轉變。隨著霍爾木茲海峽附近地緣政治局勢持續動盪，通過非海峽航線運輸的俄羅斯原油提供了顯著的物流和價格優勢。

據 Kpler 煉油分析師 Sumit Ritolia 稱，由於在類似規模和價格水平上可替代的選擇有限，預計俄羅斯仍將是印度的核心供應商。因此，印度煉油廠的調整更可能是運營層面的——加強對受制裁船舶和實體的篩選——而非結構性地遠離俄羅斯原油。這確保了自戰爭開始以來嚴重依賴俄羅斯進口的能源安全。

國內壓力加劇

國營 OMCs 的財務負擔仍然是國內的主要挑戰。最近的燃油調價雖然緩解了一些壓力，但由於欠收額持續存在，如果全球原油價格維持高位，可能還需要進一步的價格調整。

運費飆升直接打擊了煉油廠和 OMCs 的進口利潤。原油、LPG 和集裝箱運費的上漲指向了更廣泛的供應鏈中斷，這些中斷正在轉化為國家更高的能源進口帳單。這種物流壓力與高油價相結合，將繼續給國營燃油零售商的財務帶來壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。