中東戰爭擔憂加劇，印度盧比匯率逼近 1 美元兌 95 盧比

週四，印度盧比兌美元匯率跌破 94.8，逆轉了此前的漲幅。由於市場擔心中東戰爭將演變為持久戰，投資者紛紛重返避險資產美元，這使得盧比創下 14 年來表現最差的一個財年。

「值得注意的是，概率轉變的速度極快。僅在兩週前，美軍地面部隊進入伊朗還被視為低概率事件，」Pepperstone 研究主管 Chris Weston 在一份報告中表示。「現在情況顯然發生了變化，這強化了市場保持開放心態的必要性。目前的策略是逢高賣出風險資產。」

盧比的下跌是整體避險情緒的一部分。衡量美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數穩步維持在 100.14。在 2025-26 財年，印度盧比已貶值 11%，並在本週早些時候創下 95.21 的歷史新低。這種壓力源於印度市場創紀錄的單月資金外流，以及衝突導致全球約五分之一石油和天然氣流量的必經之地——霍爾木茲海峽事實上的關閉所引發的石油衝擊。

動盪局勢通過擴大經常帳戶赤字威脅著印度的經濟穩定。摩根大通預測，如果今年油價均價達到每桶 100 美元，印度的經常帳戶赤字可能會從佔 GDP 的 0.9% 激增至 2.6%。這迫使印度官員在 4 月 8 日央行下次貨幣政策會議之前，重新審視危機應對預案。

### 盧比遭遇「完美風暴」

事實證明，2025-26 財年是印度盧比極其艱難的一年（Annus Horribilis）。在已經受到高股票估值和阻礙外國投資者的懲罰性美國貿易關稅擠壓的情況下，該貨幣現在又面臨嚴峻的石油衝擊。由 2 月 28 日美國和以色列對伊朗實施打擊所引發的衝突，導致印度股票和債券市場出現了創紀錄的資金外流。

盧比的表現也遜於地區競爭對手，在過去 12 個月內對人民幣貶值近 14%。投資研究機構 Bernstein 預計，在其基本情景下，盧比將跌至 1 美元兌 98 盧比；並警告稱，如果衝突持續整個 2026 年，盧比可能會跌至 110。

### 危機預案重出江湖

作為應對，印度當局正在採取令人回想起 2013 年「縮減恐慌」時期的措施。政府已在 3 月削減了汽油和柴油的消費稅，以保護消費者免受成本上漲的影響。印度儲備銀行（RBI）還指示銀行縮減其盧比淨未平倉頭寸，引發了短暫但劇烈的匯率反彈。

據 IDFC First Bank 稱，這些干預行動已經消耗了印度的外匯儲備，目前儲備約可覆蓋 9.2 個月的進口。儘管這仍高於 2013 年危機期間 6.5 個月的覆蓋水平，但該行預計，如果衝突持續，到 2027 年 3 月，這一水平可能會降至 7.2 個月。目前局勢引發了關於 RBI 是否需要引入更激進措施的辯論，例如類似於 2013 年的補貼掉期計劃，以吸引非居民印度人的美元存款。

本文僅供參考，不構成投資建議。