IMF 警告：若中東戰爭拖延至 2027 年，油價或將觸及 125 美元

國際貨幣基金組織（IMF）發出嚴厲警告，稱中東地區的長期衝突可能導致原油價格飆升至每桶 125 美元，並使全球對抗通脹的努力化為泡影。該基金組織表示，此前被視為低概率風險的負面情形正在演變為現實，並威脅要逆轉發達市場和新興市場好不容易取得的經濟穩定。

「通脹已經開始回升，如果中東戰爭拖延到 2027 年且油價達到 125 美元左右，全球經濟可能面臨『糟糕得多』的結果，」IMF 總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃週一在米爾肯研究院（Milken Institute）主辦的會議上表示。

格奧爾基耶娃表示，戰爭的持續意味著該機構此前預測全球增長將輕微放緩的基準情景已不再可能。儘管長期通脹預期目前仍保持穩定，但如果衝突及其相關的能源價格衝擊持續下去，情況可能會發生變化，從而可能在許多經濟體剛剛開始復甦之際被迫收緊金融條件。

這一警告凸顯了全球經濟極易受到通過能源市場傳導的地緣政治衝擊的影響。油價長期處於 100 美元以上，不僅會通過能源成本上升直接推高整體通脹，還會通過增加運輸、製造和服務的成本滲透到核心價格中，從而擠壓家庭購買力。

## 正在復甦的系統面臨衝擊

IMF 的警告並非抽象的威脅。對於依賴進口的新興市場來說，影響是立竿見影的。以加納為例，該國最近才從嚴重的經濟危機中恢復過來。在經歷了上一次全球能源衝擊後，其通脹率在 2022 年達到 54.1% 的 21 年高點，經過一段痛苦的調整期，到 2026 年 2 月，該比例降至 3.3% 的 27 年低點。而現在，持續的石油衝擊威脅要抹殺這些進步。

加納的情況完美地說明了傳導機制。該國雖然生產原油，但近 97% 的成品油依賴進口。布倫特原油價格飆升至接近每桶 120 美元，直接給其貿易收支和本國貨幣塞地帶來了壓力。這種態勢可能被迫使加納銀行暫停或逆轉近期的降息舉措，從而扼殺新生的經濟復甦。

## 霍爾木茲海峽的瓶頸

主要風險源於霍爾木茲海峽可能關閉，這是一條狹窄的水道，全球約 20% 的日常石油供應由此通過。與可以重新路由的制裁驅動型干擾不同，海峽的物理性關閉代表了直接且嚴重的供應衝擊。國際能源署（IEA）稱這種情景是「全球石油市場歷史上最大規模的供應中斷」。

這一物理瓶頸意味著石油流量無法簡單地轉移，從而產生石油短缺的情景，並波及全球供應鏈。雪佛龍公司董事長兼首席執行官邁克·沃思（Mike Wirth）週一表示：「由於霍爾木茲海峽的關閉，全球各地將開始出現石油供應的實物短缺，」他強調了物流挑戰的嚴重性。

## 有限的緩衝與艱難的選擇

對於許多國家來說，政策選擇十分嚴峻。最近經歷了痛苦的財政整頓（如取消燃油補貼）的政府，將面臨巨大的政治壓力要求重回老路。例如，加納作為其 30 億美元（或 $30 億）IMF 援助計劃的關鍵部分，30 年來首次取消了燃油補貼。恢復補貼將威脅到其辛苦建立的財政穩定。

儘管一些大宗商品出口國可能會從部分對沖中獲益——例如，加納是非洲最大的黃金生產國，可能會從避險資金流中看到收入增加——但這些緩衝是有限的。持續超過幾個月的衝突可能會耗盡外匯儲備，削弱貨幣，並使多個國家的 IMF 計劃目標面臨風險。該基金組織的警告向決策者發出了明確信號：疫情後短暫的穩定期可能即將結束。

本文僅供參考，不構成投資建議。