戰爭衝擊能源價格，IMF 將 2026 年歐元區 GDP 增長預測下調至 1.1%

國際貨幣基金組織（IMF）已將 2026 年歐元區增長預測下調至 1.1%，與此同時，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德警告稱，經濟正處於通脹上升和增長疲軟的不利情景之中。

國際貨幣基金組織週二將其 2026 年歐元區增長預測下調至 1.1%，較 1 月份的預測下調了 0.2 個百分點，理由是伊朗戰爭導致能源價格上漲。此次修訂正值歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，這種衝擊正將該地區的經濟推向介於銀行基準情景和不利情景之間的「滯脹」狀態。

「我認為我們正處於基準情景和不利情景之間的某個位置，」拉加德在華盛頓舉行的 IMF 春季會議上告訴彭博新聞社。「對於貨幣政策而言，這意味著……我們必須保持完全的靈活性，隨時準備朝著所需的方向移動。其次，我們必須依賴數據。」

歐洲央行於 3 月發布的不利情景預測歐元區通脹將達到 3.5%，而今年的 GDP 增長將降至僅 0.6%。IMF 更新的預測反映了廣泛的放緩，目前預計德國增長率為 0.8%，法國為 0.9%，意大利為 0.5%。在歐元區之外，英國的增長預測也從 1.3% 大幅下調至 0.8%。

來自 IMF 和歐洲央行的雙重警告為貨幣政策創造了一條艱難的路徑，迫使央行在權衡固化通脹的風險與阻礙已經脆弱的復甦之間做出選擇。歐元兌美元的相對強勢也被認為是該地區出口商面臨的阻力，在歐洲央行下次會議之前，這進一步增加了政策制定的難度。

此次下調反映了中東衝突帶來的直接經濟後果，IMF 假設這一衝突還將持續數週。主要的傳導機制是能源價格，飆升的石油和天然氣成本正在擠壓工業生產者並抑制消費需求。德國作為嚴重依賴能源進口的工業大國，其 2026 年 GDP 預測已從 1.1% 下調至 0.8%。

拉加德的言論暗示，歐洲央行內部越來越擔心經濟形勢的惡化速度超出了之前的預期。目前看來，該行預測的不利情景正成為一個可能的結果，即通脹將比基準預測高出 0.9 個百分點，而增長將低 0.3 個百分點。在假設能源衝擊更為持久的更嚴峻情景下，通脹率將達到 4.4%，而增長率僅為 0.4%。

這種高通脹和低增長的環境（通常被稱為「滯脹」）對歐洲央行構成了重大挑戰。央行通常通過加息來對抗通脹，但在低增長環境中這樣做可能會引發經濟衰退。拉加德強調了靈活性和數據依賴性的必要性，表明歐洲央行不會預先承諾任何特定的政策路徑。

經濟壓力並不僅限於歐元區。IMF 還大幅削減了對英國經濟的預測，目前預計今年僅增長 0.8%，低於 1 月份 1.3% 的估值。該基金將此歸因於與其他主要經濟體相比，「貨幣寬鬆步伐較慢」。

拉加德確認她將履行完明年到期的完整任期，並表現出堅定的態度。「當大霧瀰漫、烏雲密布時，船長不會棄船而去，」她說。「而這位船長不會棄船，因為我看到了烏雲。」

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