工商銀行籌資一千億元人民幣 北京為銀行資本撐腰

工商銀行（ICBC）計劃向財政部及煙草公司籌資最多一千億元人民幣，深化國家主導的重建銀行資本行動，目前淨息差正處於歷史低位。

「彭博行業研究分析師Francis Chan及Nicholas Ng指出，工商銀行和農業銀行擬分別透過A股配售籌集一千億元及一千六百億元核心一級資本，預料將導致每股盈餘（EPS）分別出現約3.5%及6.3%的年化稀釋。」

這間全球資產規模最大的銀行表示，將根據一般授權向財政部發行A股，財政部擬認購七百億元人民幣；同時向中國煙草總公司及其旗下企業——包括上海煙草集團、中國煙草雲南、中國煙草湖南及中國煙草總公司湖南省公司——配售，合共認購三百億元人民幣。所有股份設有五年鎖定期，淨募集資金將全數用於補充核心一級資本。農業銀行亦另行公布計劃，擬透過平行配售籌資最多一千六百億元人民幣，兩家銀行合計籌資規模達二千六百億元人民幣，折合约三百八十四億美元。

此次配售是不到兩年內第二輪由主權支持的資本重組。此前在2025年初，包括中國銀行及郵政儲蓄銀行在內的四家銀行，透過特別國債獲得合共六百九十億美元的資金支持。根據政府工作報告，北京今年已預留三千億元人民幣特別國債用於補充大型國有商業銀行資本，而在至少八家銀行及保險公司正尋求籌集的約三千六百億元人民幣中，財政部承擔超過五分之四。

此番資本注入正值銀行業淨息差——即銀行放貸收益與存款成本之間的差距——跌至歷史低位，限制了銀行透過留存利潤重建資本的能力。這令銀行緩衝不足以吸收與房地產開發商及地方政府債務相關的信貸損失，因此此次籌資似乎並非旨在填補眼前的缺口，而是增添緩衝墊及擴大貸款業務的空間，包括為潛在壞帳計提額外撥備。

國家願意直接開出巨額支票——單是財政部便向工商銀行注資七百億元人民幣——反映了北京對金融穩定的高度重視。官方數據顯示，高風險金融機構數量較高峰時期已近乎減半，截至2025年中降至三百一十二家，證明清理工作正在取得進展，即使經濟正面臨與美國曠日持久的貿易僵局。

對股東而言，代價是股權稀釋。除彭博行業研究所估算的每股盈餘攤薄外，五年鎖定期令新資本無法在短期內退出。然而，主權支持亦消除了出現困境重組的尾部風險。摩根大通本月將郵政儲蓄銀行上調至增持評級，因國有銀行第二季度業績優於預期，並首次提高常規派息比率。根據交易所數據，工商銀行H股在公布消息後下跌1.5%，沽空金額達二億八千萬美元，佔成交額的13.2%。

接下來關鍵取決於監管審批。最終籌資規模須視乎當局批准的發行計劃而定，增資僅在完成內外部審批程序後方可實施。若一千億元人民幣配售順利通過，將為業界進一步的國家主導注資樹立模板，彰顯在信貸需求仍然疲軟、息差持續受壓之際，北京將全力支持其最大的銀行。

本文僅供參考，不構成投資建議。