花旗給予 IBM 股票 285 美元目標價，儘管股價已下跌 22%

國際商業機器公司（IBM）獲得了花旗研究（Citi Research）給予的新「買入」評級，花旗將該股目標價定為 285 美元，儘管該股正經歷 2002 年以來表現最差的開年。

「這段歷史證明了其在多個世代和範式轉換的科技與計算週期中，能夠持續自我重塑的非凡能力，」花旗分析師 Fatima Boolani 表示。在經營了近 100 年後，IBM 的軟體和硬體已經深深植根於「全球最大、最複雜的 IT 基礎設施中最關鍵的節點」。

此次啟動覆蓋正值 IBM 股價在 2026 年下跌近 22% 之際，該股上週五收於 231.25 美元。Boolani 的目標價意味著較當前價格有 23% 的上漲空間。今年市場的看跌情緒主要受到對 AI 衝擊企業軟體提供商的廣泛擔憂所推動。

由於新評級的公布，IBM 股價上週五下跌 2.5%。這一分析為在 AI 時代背景下，市場對傳統科技公司普遍持有的不確定性提供了一個顯著的反向觀點。

花旗的看漲邏輯植根於 IBM 展現出的在技術變革週期中生存的能力。IBM 最初是機械會計機製造商，後來成為個人電腦領域的早期參與者，隨後又轉向 IT 諮詢。Boolani 認為，這種適應歷史為應對新興的 AI 原生公司提供了「競爭隔離」。事實上，這些 AI 參與者可能會利用 IBM 作為橋樑，向企業銷售其技術。

Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 上個月也表達了類似的觀點，他指出 IBM 客戶群具有「粘性」，儘管有機會從大型機系統遷移，但這些客戶依然留在了公司。如今，IBM 的業務範圍涵蓋了數據庫系統、開發工具和多模態計算環境。

Boolani 還強調，與超大規模企業（hyperscalers）和雲基礎設施提供商相比，IBM 的資本密集度較低，她認為這值得擁有更具吸引力的遠期自由現金流倍數。她寫道，相比之下，大型科技股集團今年下跌了約 10%，IBM 表現落後於該集團的情況「似乎帶有懲罰性質」。

長期投資案例還包括一個關於量子計算的重要看漲期權。雖然該技術仍處於起步階段，但 IBM 是公認的領導者，並有望在 2029 年部署其迄今為止最強大的系統。Boolani 指出，變現潛力正「變得更加切合實際」。

新的評級和目標價表明，華爾街至少已有人開始相信 IBM 的韌性及其執行又一次重塑的能力。投資者將關注該公司即將發布的財報，以尋找其 AI 和量子計算計劃取得進展的跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。