IBIT狂飆23%，貶值交易取代AI狂熱

比特幣單週上漲23%，推動iShares比特幣信託（IBIT）躋身美國交易量最大的十大ETF之列，因美國財政部債券回購計劃點燃了貶值交易熱潮。

彭博情報資深ETF分析師艾瑞克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）表示：「這又是一個跡象，顯示貶值交易正開始取代AI狂熱。」

根據彭博終端數據，週一SPDR黃金信託（GLD）以40.2億美元的交易額排名第三，IBIT以22.4億美元排名第七。12月交割的黃金期貨一度攀升至每盎司4,716.41美元，為5月14日以來最高，此前自財政部宣布計劃將長期債券回購規模至少翻倍以來已上漲6.7%。8月21日，美元兌歐元跌至三個月低點。

貶值交易基於這樣的前提：美國財政壓力——聯邦債務超過40兆美元、赤字佔GDP比率接近6%——將侵蝕美元的購買力，使非政府發行的資產受益。聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）將於8月28日（週五）在傑克森霍爾發表主題演講，外界將以此檢驗漲勢能否在鷹派訊號下延續。

國債回購與美元

21Shares宏觀主管史蒂芬·科爾特曼（Stephen Coltman）表示，財政部將債券回購操作的最高規模從20億美元翻倍至至少40億美元，是向投資者發出的強烈訊號。此舉出台之際，7月美國預算赤字創五年新高，30年期國債收益率逼近二十年高點。截至6月1日，M2貨幣供應量達到23.16兆美元，創歷史最高紀錄；同時，核心PCE——聯準會偏好的通膨指標——6月攀升至130.266，同樣創下新高。根據國際貨幣基金組織（IMF）數據，美元在全球外匯儲備中的佔比已從1999年初的約70%降至約56%，而2025年黃金在官方儲備中的佔比已超越美國國債。

盛寶銀行大宗商品策略師奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，現貨黃金重回200日均線上方，正在吸引新的技術面和動能驅動買盤。漢森指出：「交易員和投資者將密切關注美元、美國國債收益率，以及即將到來的傑克森霍爾研討會。」

貝萊德數位資產管理主管羅比·米奇尼克（Robbie Mitchnick）表示，貝萊德的IBIT已促成超過50億美元的實物轉換，使大額持有者能夠在不立即觸發資本利得稅的情況下將加密貨幣兌換為ETF份額。貝萊德7月將最低交易額度從2,500萬美元降至100萬美元。米奇尼克表示：「隨著我們不斷擴大准入範圍，這項業務將持續增長。」

兩週窗口之外的顯著分歧

過去兩週黃金與比特幣之間的相關性，掩蓋了更長週期內的巨大分歧。在過去一年中，GLD上漲37%，而IBIT下跌33%。現貨比特幣從一年前的110,127.74美元跌至78,754.20美元，跌幅28%；不過自2024年1月11日IBIT成立以來，比特幣已累計上漲67.63%。

白銀同樣受益，iShares白銀信託（SLV）過去一個月上漲約15%，而VanEck黃金礦業ETF（GDX）同期上漲35.5%。1月推出的Bitwise Proficio貨幣貶值ETF（BPRO）已累積約1.1億美元資產。

兩個即將到來的事件將考驗貶值理論。加拿大對等報復性關稅將於9月8日生效，而財政部首次回購操作定於9月9日進行。截至8月26日09:30 UTC，比特幣交易價格約為78,946美元，過去24小時下跌近2%，Stocktwits上的散戶情緒仍處於「極度看漲」區間。CME FedWatch數據顯示，9月FOMC會議升息的機率為38.4%，高於一週前的36.1%。

本文僅供參考，不構成投資建議。