Hyperliquid 領跑鏈上永續合約，市占率達四成，業務跨界加密貨幣

鏈上永續合約正從加密貨幣擴展至股票、大宗商品與股票指數，Hyperliquid 市占率已達四成。

Pantera Capital 指出，Hyperliquid 目前約佔鏈上永續合約交易量的 40%，且該平台正從加密貨幣領域擴張至股票與大宗商品。

專注於區塊鏈領域的資產管理公司、同時也是 Hyperliquid 生態系投資者的 Pantera Capital 在 7 月 9 日於 X 平台發文表示：「永續合約相較於傳統衍生性金融商品具有結構性優勢，包括 24/7 全天候交易、無合約到期日及持續的價格發現機制。」

根據 Pantera 的數據，DEX 永續合約交易量已攀升至中心化交易所永續合約交易量的 14%，遠高於 2023 年初 Hyperliquid 剛推出時的不到 1%。Hyperliquid 目前在加密貨幣領域排名第四大手續費產生協議，過去七天內每週產生 1,350 萬美元手續費，數據來自 DefiLlama。截至 7 月 9 日，HYPE 交易價格為 67.92 美元，24 小時內上漲 0.31%。該平台在不到兩年內已銷毀 16% 的 HYPE 代幣供應量，而與美股掛鉤的永續合約目前已成為其交易量最大的交易對之一，僅次於比特幣和 HYPE 本身。

此一趨勢正吸引傳統金融機構的關注。紐約證交所母公司洲際交易所（ICE）執行長 Jeffrey Sprecher 已呼籲監管機構為 24/7 全天候鏈上永續合約創造公平的競爭環境，而美國存管信託與清算公司（DTCC）則計劃於今年啟動代幣化證券交易試點，參與機構超過 50 家，包括貝萊德、高盛與摩根大通。根據 RWA.xyz 的數據，代幣化股票市值已達 21.9 億美元，過去 30 天內成長近 50%。

華爾街擁抱鏈上交易

預測市場平台 Kalshi 已於 5 月推出首個美國監管的永續合約，至今累計創造 161 億美元的交易量。據路透社 7 月 9 日報導，該公司正與監管機構進行深入談判，計劃將永續合約擴展至金屬、外匯與能源領域。Ondo Finance 於 7 月 7 日表示，其永續合約平台現已允許交易者使用代幣化股票作為抵押品，進行與大宗商品及股票相關的永續合約交易，並向非美國交易者提供 24/7 全天候服務。Ondo 透過其 Global Markets 平台持有約 60% 的代幣化股票市場，並於 3 月與 Franklin Templeton 合作，將五檔交易所交易基金（ETF）進行代幣化。

代幣化市場迎來轉折點

RWA.xyz 數據顯示，代幣化大宗商品市值在 3 月達到 58 億美元，隨後回落至 47 億美元，其中黃金佔據絕大部分。自 2026 年初以來，鏈上大宗商品永續合約的週末交易量成長了九倍，原因是包括今年稍早美伊局勢升溫在內的地緣政治緊張局勢，促使交易者轉向永不關閉的交易平台。美國證券交易委員會（SEC）已於 3 月批准納斯達克的一項提案，允許特定股票透過代幣進行交易與結算，新任主席 Paul Atkins 預計將透過創新豁免擴大批准範圍。代幣化國庫券產品是目前最大的 RWA 類別，市值將近 150 億美元，但與約 30 兆美元的美國傳統國庫券市場相比仍相形見絀。

對 Hyperliquid 及其 HYPE 代幣而言，鏈上基礎設施與傳統資產類別的融合創造了直接的成長渠道。若 DTCC 的試點計畫及 SEC 更廣泛的批准如預期推進，鏈上永續合約的潛在市場將從加密貨幣原生交易量擴展至 DTCC 所託管之 114 兆美元證券的一部分——這項轉變將考驗去中心化基礎設施能否擴展至滿足華爾街的需求。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。