聯準會決策在即 Hyperliquid面臨5.89億美元HYPE解鎖懸崖

Hyperliquid將於9月6日面臨5.89億美元的HYPE代幣解鎖，距聯準會9月15日至16日會議僅9天，追蹤器示警機械性賣壓。

「供應懸崖被包裝成市場情緒，但實際賣壓很大程度上是機械性的，」Vetted Prop Firms註冊會計師Dat Ngo表示。「在典型結構中，接收者在解鎖時即產生稅務負債，無論是否出售。這意味著一部分代幣會立即被拋售以支付稅單。」

鏈上研究帳號@lookonchain於8月8日發文指出，HyperLabs已將433,025枚HYPE（約2,346萬美元）存入包括Flowdesk和OKX在內的交易所。追蹤器預測9月6日另有992萬枚HYPE解鎖，按週一59.39美元的價格計算約值5.89億美元。HYPE目前的交易價格較6月16日歷史高點低22.7%。根據Tokenomist數據，Hyper基金會的援助基金已在鏈上回購1,190萬枚HYPE，占解鎖計畫的14%，以代幣數量計算約為7比1的比例。DefiLlama顯示Hyperliquid的30天交易費為4,170萬美元，基金購入的HYPE會被銷毀。總供應量已降至9.553億枚，上限為10億枚。

此次解鎖恰逢聯準會9月15日至16日會議前九天，此前7月28日至29日會議中有三位官員對升息決定投下反對票，主張將利率從3.50%至3.75%區間進一步上調。比特幣目前報63,840美元，較2025年10月歷史高點低49%，隨著交易者為迎接這些重大日程而削減槓桿，未平倉合約正在持續出清。

經紀商TMGM註冊會計師Ashley Akin表示，若市場未過度槓桿化，5.81億美元的解鎖規模是可以消化的。「風險在於疊加的保證金，」她表示。「在該日期之前縮減倉位似乎比直接扛過交易窗口更為合理。」

這些保證金集中於最大的鏈上永續合約平台。DeFi主經紀商Project 0創辦人MacBrennan Peet表示，他的公司將Hyperliquid永續合約與Morpho和Aave市場一起為客戶進行交叉保證金管理。當Drift平台遭到攻擊時，「我們隔離了風險，將該事件的風險限制在Drift特定的貸方範圍內，」他表示。

鏈上永續合約在重大新聞事件期間不設交易限制。Take Profit Trader創辦人James Sixsmith表示，他的公司模擬帳戶會限制在非農就業數據等事件期間進行交易，但真實的鏈上帳戶沒有同等限制。Telegram已將槓桿交易帶給十億用戶，卻沒有設置此類護欄。

宏觀帳號@Richmanvn發文指出，清算量下降71%，交易量下降50%，交易者在週三FOMC會議紀要公布前保持觀望。「這是槓桿正在緩慢流失，」@CryptoChannel24於8月15日發文表示。「在9月FOMC會議之前，只要未平倉合約持續出清，我不認為BTC能維持在6.5萬美元以上。」

顧問公司Bias for Growth創辦人Sira Masetti表示，重大日程事件並不能穩定市場情緒。「這實際上只是給了我們更多時間來編造一個『這次不一樣』的說法。」

層層疊加的風險窗口意味著，如果市場在9月6日前過度槓桿化，解鎖帶來的機械性賣壓可能引發連鎖反應。如果聯準會會議紀要或Jackson Hole會議釋出進一步升息信號，宏觀環境可能放大此次供應事件的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。