核心要點
- Hyperliquid 新推出的 HIP-4 預測合約（針對關鍵協議升級的預測市場）在交易首個 24 小時內錄得超過 620 萬美元的名義成交額。
- 該產品的推出將核心治理提案轉化為可交易的金融工具，標誌著協議級開發成果投機市場的日益增長。
- 費用結構的直接對比顯示，Hyperliquid 的模式在價格上優於行業領導者 Polymarket。
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Hyperliquid 預測合約成交額達 620 萬美元，向 Polymarket 發起挑戰
去中心化交易所 Hyperliquid 與其自身治理提案掛鉤的新型預測合約在上線首日表現驚人。5 月 4 日，超過 605 萬份合約易手，名義交易額逾 620 萬美元。該產品名為 HIP-4，允許用戶對旨在提升平台處理速度的協議升級是否成功進行投機。
活躍度的激增反映了協議治理的金融化趨勢，並對現有的預測市場發起了直接挑戰。Maelstrom 首席投資官 Arthur Hayes 指出，Hyperliquid 的模式可以通過其原生代幣 HYPE 為用戶提供經濟獎勵，這是 Polymarket 和 Kalshi 等平台目前無法提供的關鍵優勢。
HIP-4 合約作為一種二元期權運行，其價格反映了市場對第二季度末前在 Hyperliquid L1 上成功實施新型分片機制的預期概率。與加密貨幣永續合約不同，這些預測合約提供了對基礎協議開發的純粹下注，這一特性同時吸引了散戶投機者和成熟的流動性提供者。該平台在無延遲的情況下處理高額交易的能力，證明了其原生 L1 架構的技術容量。
此次成功發布是 Hyperliquid 超越槓桿交易、構建全面金融生態系統戰略的重要一步。單項治理合約 620 萬美元的首日交易額遠超競爭平台上的類似工具，使 Hyperliquid 成為鏈上預測市場領域的有力競爭者。鏈上數據顯示，隨著該行業在 2025 年增長超過 300%，綜合交易額已達到 635 億美元。
對 Polymarket 模式的直接挑戰
Hyperliquid 的 HIP-4 提案引入了一種費用結構，旨在將高頻交易者和流動性提供者從競爭對手手中吸引過來。該模式在開倉時不收取任何費用，僅在結算時應用成本。這與 Polymarket 形成了鮮明對比，後者對獲勝賭注收取的費用高達 2%——對於活躍交易者來說，這筆成本會產生顯著的疊加效應。
Hyperliquid 現有的基礎設施放大了這一結構優勢。平台的全倉保證金系統允許用戶從單一賬戶管理多個倉位，包括加密永續合約和現在的預測市場。鏈上研究員 Fleck 的數據顯示了顯著的用戶重疊：約 3.3% 的 Polymarket 用戶也在 Hyperliquid 上活躍，但這部分用戶卻貢獻了 Polymarket 總成交額中高達 12% 的比例。這表明一群核心用戶可能會被 Hyperliquid 更高效的模式所吸引。
機構對預測市場的興趣增加
伯恩斯坦（Bernstein）在 5 月 4 日的一份報告中稱，雖然散戶長期以來一直主導著預測市場，但機構投資者現在也開始進入該領域。報告指出，這些市場允許機構參與者通過提供明確二元結果的合約來對沖特定的事件風險，例如選舉結果或監管變化。
近期在聯邦監管交易所 Kalshi 上完成的首筆定制化機構大宗交易標誌著一個關鍵里程碑。該交易由 Jump Trading 提供流動性，為一家對衝基金促成，掛鉤加利福尼亞州碳排放配額價格。這種日益增長的機構參與，結合 Clear Street 與 Kalshi 合作提供受監管准入等夥伴關係，可能會加速市場的增長。Hyperliquid 與 Kalshi（其加密貨幣主管參與共同撰寫了 HIP-4 提案）的合作，將其最新產品牢牢置於創建更成熟、機構級鏈上金融工具的趨勢之中。
HIP-4 合約的成功推出表明市場對完全在鏈上結算的複雜金融產品有著強烈需求。隨著 Hyperliquid 縮小加密原生事件與現實世界金融數據之間的差距，它已做好準備從去中心化和中心化預測平台中奪取市場份額，進一步鞏固治理作為一種流動性可交易資產類別的地位。
本文僅供參考，不構成投資建議。
